Waarom Target een superieur dividendaandeel is
Verschillende benaderingen van dividendbetalingen:
Target geeft prioriteit aan het gebruik van vrije kasstroom (FCF) om de dividendgroei te stimuleren. Tijdens uitdagende perioden waarin de vrije kasstroom alleen onvoldoende kan zijn, kan het bedrijf vertrouwen op de kasreserves of zijn sterke balans om de nakoming van de dividendverplichtingen te garanderen en het vertrouwen van beleggers te behouden. Ter vergelijking: Costco keert, net als Target, gewone dividenden uit, maar reserveert vooral speciale dividenden voor momenten waarop de kaspositie een opmerkelijk overschot bereikt.
De betekenis van speciale dividenden:
Op het eerste gezicht lijkt Costco’s strategie van het uitkeren van speciale dividenden logisch, omdat het aandeelhouders direct beloont en opwinding genereert. Speciale dividenden bezitten een bepaalde ‘plopfactor’ die gewone dividenden niet kunnen repliceren. De echte waarde van een kwaliteitsbedrijf dat dividend uitkeert, ligt echter in zijn vermogen om consistente en groeiende kwartaaluitbetalingen te bieden, ongeacht de economische omstandigheden of interne uitdagingen. Target is als Dividend King een voorbeeld van dit kenmerk en verhoogt consequent zijn dividenden, zelfs in moeilijke tijden.
Hoewel Costco sterke financiële prestaties heeft neergezet en succes heeft geboekt op de aandelenmarkt, lijkt het uitkeren van $6,7 miljard via een speciaal dividend geen verstandige beslissing om kapitaal toe te wijzen.
Waardering- en investeringsoverwegingen
Aandelenkoers van Costco versus winst- en omzetgroei:
Als we de afgelopen drie jaar kijken, is het aandeel van Costco met 80% gestegen, terwijl Target een daling van bijna 20% heeft doorgemaakt. Gezien de superieure bedrijfsprestaties is de groei van de aandelenkoers van Costco gerechtvaardigd. Momenteel bedraagt de koers-winstverhouding van Costco 45,1, aanzienlijk hoger dan de koers-winstverhouding van Target van 17,5.
De argumenten voor Target:
De afgelopen jaren kreeg Target te maken met uitdagingen als gevolg van wanbeheer van de consumentenvraag, ontoereikende voorraadprognoses en problemen met de toeleveringsketen. Overbestellingen en daaropvolgende productafprijzingen resulteerden in gecomprimeerde marges. Target heeft echter corrigerende maatregelen genomen en een slankere aanpak voor voorraadbeheer gehanteerd, zelfs tijdens de feestdagen. Het bedrijf blijft groeien met initiatieven zoals het Target Circle-beloningsprogramma, uitgebreid online bestellen, afhalen aan de stoeprand en verbeterde app-engagement.
Bij de beoordeling van Target als beleggingsoptie maakt het betrouwbare dividend, in combinatie met het opwaartse potentieel en de aantrekkelijke waardering, het tot een aantrekkelijke aandelenkeuze voor de lange termijn.
De nadelen van speciale dividenden
Speciale dividenden als vermogenswinst:
Hoewel een speciaal dividend een impuls voor de aandelenkoers lijkt, vertegenwoordigt het in wezen wat er elke dag op de markt kan gebeuren. In tegenstelling tot kapitaalwinsten die voortkomen uit de markterkenning van de verbeteringen van een bedrijf, fungeren speciale dividenden als gedwongen kapitaalwinsten. Om de waarde op de lange termijn te maximaliseren, kunnen aandeelhouders van Costco de voorkeur geven aan een hoger gewoon dividend naast de eliminatie van speciale dividenden, of anders deze fondsen opnieuw in het bedrijf investeren in plaats van ze als eenmalige betaling uit te keren.
Samenvattend wordt het opvallende karakter van de speciale dividenden aangeboden door Costco overschaduwd door de consistente dividendgroei en solide algemene prestaties van Target. De combinatie van Target van een betrouwbaar dividend, groeipotentieel en aantrekkelijke waardering positioneert Target als een aantrekkelijke keuze voor beleggers.