Inflexion des bénéfices et croissance durable des revenus
Plus tôt cette année, Shopify a décidé d’abandonner son projet ambitieux de se développer dans les services de logistique et de livraison pour ses clients marchands en raison des coûts élevés. Cependant, en tant que fournisseur de logiciels et de paiements pour les sites Web de commerce électronique, Shopify bénéficie d’une excellente rentabilité unitaire. Les récentes économies de coûts ont mis en évidence la rentabilité de son cœur de métier. De plus, Shopify a augmenté ses prix d’abonnement jusqu’à 33 % au début de l’année, augmentant encore ses revenus.
Au troisième trimestre, Shopify a enregistré une croissance de 25 % de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre, s’élevant à 1,7 milliard de dollars. Par ailleurs, la marge opérationnelle a atteint 7%, une amélioration significative par rapport aux fortes pertes de l’année précédente. Les investisseurs peuvent s’attendre à ce que la marge opérationnelle de Shopify continue de croître dans les années à venir.
Menaces concurrentielles du géant de l’industrie Amazon
Compte tenu des solides performances de Shopify, il n’est pas surprenant que ses actions aient plus que doublé cette année. Il y a cependant un facteur important à considérer : la menace potentielle d’Amazon et de son service Buy With Prime. Lancé en 2022, Buy With Prime permet aux commerçants d’inclure un bouton de paiement sur leurs sites Web, permettant ainsi aux membres d’Amazon Prime de profiter des avantages du programme, notamment une livraison rapide, en dehors de la plateforme Amazon.
Le principal moteur de revenus de Shopify, la solution de paiement Shop Pay, perçoit une commission sur chaque dollar dépensé sur les sites Web de ses marchands. Cependant, si les clients optent pour Buy With Prime, cette source de revenus pourrait être compromise. Initialement, Shopify a découragé les commerçants d’utiliser Buy With Prime, mais il a depuis conclu un accord avec Amazon pour intégrer officiellement le service dans sa plateforme.
Bien que Shopify puisse connaître une baisse des revenus provenant de Shopify Payments si davantage d’acheteurs utilisent Buy With Prime, ces obstacles potentiels ne devraient pas entraver la croissance à long terme de Shopify.
Considérations relatives à l’évaluation
Malgré les facteurs susmentionnés, en 2024, Shopify n’est peut-être pas une option d’investissement idéale.
À l’heure actuelle, les revenus de Shopify au cours de l’année écoulée s’élèvent à 6,7 milliards de dollars. En supposant des perspectives optimistes où les revenus doubleraient presque pour atteindre 13 milliards de dollars en trois ans, supposons également une marge bénéficiaire de 20 % d’ici 2026. Même dans ces circonstances, le titre aurait un ratio cours/bénéfice (P/E) de 38.
En comparaison, le S&P 500 a actuellement un P/E prévisionnel de 21. Même si Shopify réalise une croissance significative de ses revenus et une expansion de sa rentabilité au cours des trois prochaines années, sans aucun changement dans le cours de son action, sa valorisation serait toujours le double de celle de le marché au sens large. Compte tenu de la prime élevée, Shopify n’est peut-être pas un investissement judicieux pour 2024. Après tout, même pour des valeurs de croissance convaincantes comme Shopify, le prix compte.