Portofolio-dalam-Portofolio Berkshire
Meskipun beberapa berita utama menyatakan bahwa Apple menyumbang setengah dari portofolio Buffett, kenyataannya berbeda. Pada kuartal ketiga tahun 2023, aset Berkshire terdiri dari hampir $319 miliar dalam bentuk saham, dengan Apple mewakili hampir setengah dari lini investasi ekuitas, atau sekitar $157 miliar. Namun, aset ini hanya mempertimbangkan investasi Berkshire pada sekuritas ekuitas dan mengabaikan komponen penting lainnya dari beragam portofolio Berkshire.
Termasuk bisnis asuransi, yang merupakan bagian terbesar dari aset Berkshire yang terdaftar, terdapat $152 miliar tunai, sekuritas Treasury jangka pendek, dan tambahan $50 miliar yang diinvestasikan dalam sekuritas pendapatan tetap jangka panjang, Kraft Heinz, dan Occidental Minyak bumi. Jika memperhitungkan aset-aset ini, investasi Berkshire di Apple turun menjadi sekitar 30% dari portofolio.
Hanya melihat bisnis asuransi mengabaikan operasi inti yang mendorong Berkshire Hathaway. Perusahaan telah memisahkan kepemilikannya di sektor kereta api, utilitas, dan energi pada bagian terpisah di neraca.
Bagian ini mencakup 92% saham di Berkshire Hathaway Energy, yang mencakup perusahaan utilitas yang diatur oleh MidAmerican Energy, serta 80% saham pengendali di Pilot Travel Centers operator pemberhentian truk.
Ketika menggabungkan aset terdaftar dari segmen kereta api, utilitas, dan energi, serta aset berwujud dan tidak berwujud dalam bisnis asuransi, nilai buku aset Berkshire berjumlah hampir $1,02 triliun. Oleh karena itu, posisi Apple hanya mewakili sekitar 15% dari keseluruhan nilai, bukan 50% yang diperkirakan secara luas.
Perlu dicatat bahwa meskipun Berkshire diharuskan memperbarui nilai buku kepemilikan sahamnya yang diperdagangkan secara publik sesuai dengan nilai pasar setiap kuartal, tidak ada penyesuaian otomatis seperti itu untuk bisnis yang dimiliki sepenuhnya.
Misalnya, BNSF, anak perusahaan kereta api, melaporkan total aset sebesar $92,6 miliar, pendapatan sebesar $5,72 miliar, dan laba bersih sebesar $1,7 miliar. Angka-angka ini sebanding dengan penjualan Union Pacific sebesar $5,94 miliar dan laba bersih sebesar $1,53 miliar, namun kapitalisasi pasar Union Pacific hampir $150 miliar.
Ketika melakukan penyesuaian serupa untuk bisnis lain yang dimiliki sepenuhnya, nilai pasar Berkshire Hathaway saat ini bisa mendekati $1,5 triliun, menjadikan posisi Apple sekitar 10% dari total.
Posisi investasi sebesar 10% dari aset suatu perusahaan tentu saja signifikan. Ketika mempertimbangkan keseluruhan kepemilikan Berkshire dan memperbarui penilaiannya untuk mencerminkan nilai pasar, Apple kemungkinan mewakili proporsi yang sama dari perusahaan tersebut. Namun, penting untuk tidak melebih-lebihkan pentingnya Apple atau menarik kesimpulan yang salah tentang filosofi investasi Buffett yang lebih luas hanya berdasarkan posisi ini.