พอร์ตโฟลิโอภายในพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire
ในขณะที่พาดหัวข่าวบางฉบับอ้างว่า Apple คิดเป็นครึ่งหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอของ Buffett แต่ความจริงกลับแตกต่างออกไป ณ ไตรมาสที่สามของปี 2023 สินทรัพย์ของ Berkshire ประกอบไปด้วยหุ้นเกือบ 319 พันล้านดอลลาร์ โดย Apple คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของสายการลงทุนในหุ้นหรือประมาณ 157 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์เหล่านี้จะพิจารณาเฉพาะการลงทุนของ Berkshire ในตราสารทุน และไม่สนใจองค์ประกอบที่สำคัญอื่นๆ ของพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของ Berkshire
เมื่อรวมธุรกิจประกันภัย ซึ่งถือเป็นสินทรัพย์ส่วนใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ Berkshire แล้ว มีเงินสด 152 พันล้านดอลลาร์ หลักทรัพย์ธนารักษ์ระยะสั้น และอีก 5 หมื่นล้านดอลลาร์ลงทุนในหลักทรัพย์ตราสารหนี้ระยะยาว Kraft Heinz และ Occidental ปิโตรเลียม. เมื่อพิจารณาแยกตัวประกอบสินทรัพย์เหล่านี้ การลงทุนของ Berkshire ใน Apple จะลดลงเหลือประมาณ 30% ของพอร์ตโฟลิโอ
เมื่อมองที่ธุรกิจประกันภัยเพียงอย่างเดียว มองข้ามการดำเนินงานหลักที่ขับเคลื่อน Berkshire Hathaway บริษัทได้แยกการถือครองในภาคการรถไฟ สาธารณูปโภค และพลังงานออกเป็นส่วนแยกต่างหากของงบดุล
ส่วนนี้ประกอบด้วยสัดส่วนการถือหุ้น 92% ใน Berkshire Hathaway Energy ซึ่งรวมถึงสาธารณูปโภคภายใต้การควบคุมของ MidAmerican Energy และผลประโยชน์ในการควบคุม 80% ใน Pilot Travel Centers ผู้ดำเนินการหยุดรถบรรทุก
เมื่อรวมสินทรัพย์ที่จดทะเบียนในภาคส่วนการรถไฟ สาธารณูปโภค และพลังงาน เข้ากับสินทรัพย์ที่มีตัวตนและไม่มีตัวตนภายในธุรกิจประกันภัย มูลค่าตามบัญชีของ Berkshire มีมูลค่ารวมเกือบ 1.02 ล้านล้านดอลลาร์ ดังนั้น ตำแหน่งของ Apple คิดเป็นประมาณ 15% ของมูลค่าโดยรวม ไม่ใช่ 50% ที่สันนิษฐานไว้อย่างกว้างขวาง
เป็นที่น่าสังเกตว่าแม้ Berkshire จะต้องอัปเดตมูลค่าตามบัญชีของการถือครองหุ้นที่มีการซื้อขายสาธารณะของตนตามมูลค่าตลาดในแต่ละไตรมาส แต่ไม่มีการปรับเปลี่ยนอัตโนมัติสำหรับธุรกิจที่เป็นเจ้าของทั้งหมด
ตัวอย่างเช่น BNSF ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของการรถไฟ รายงานสินทรัพย์รวม 92.6 พันล้านดอลลาร์ รายได้ 5.72 พันล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้เทียบได้กับยอดขายของ Union Pacific ที่ 5.94 พันล้านดอลลาร์ และรายได้สุทธิ 1.53 พันล้านดอลลาร์ แต่มูลค่าตลาดของ Union Pacific อยู่ที่เกือบ 150 พันล้านดอลลาร์
เมื่อทำการปรับเปลี่ยนที่คล้ายกันสำหรับธุรกิจอื่นๆ ที่ถือหุ้นทั้งหมด มูลค่าตลาดในปัจจุบันของ Berkshire Hathaway อาจสูงถึง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ตำแหน่งของ Apple ประมาณ 10% ของทั้งหมด
ตำแหน่งการลงทุนที่คิดเป็น 10% ของสินทรัพย์ของบริษัทมีความสำคัญอย่างไม่ต้องสงสัย เมื่อพิจารณาการถือครองทั้งหมดของ Berkshire และอัปเดตการประเมินมูลค่าเพื่อสะท้อนมูลค่าตลาด Apple น่าจะมีสัดส่วนที่ใกล้เคียงกันของบริษัท อย่างไรก็ตาม จำเป็นอย่างยิ่งที่จะไม่กล่าวเกินจริงถึงความสำคัญของ Apple หรือสรุปอย่างไม่ถูกต้องเกี่ยวกับปรัชญาการลงทุนที่กว้างขึ้นของ Buffett โดยอิงตามจุดยืนนี้เพียงอย่างเดียว