Mối quan ngại và phản ứng đối với thương mại cơ bản
Vào tháng 8, nhân viên Cục Dự trữ Liên bang đã nhấn mạnh sự cần thiết phải giám sát cẩn thận các giao dịch Kho bạc có đòn bẩy của các quỹ phòng hộ, với lý do vai trò tiềm năng của chúng trong sự hỗn loạn thị trường vào tháng 3 năm 2020. Các chiến lược gia, chẳng hạn như Steven Zeng của Deutsche Bank, cũng bày tỏ lo ngại về sự phân nhánh của việc hủy bỏ đột ngột các giao dịch cơ bản. Mặc dù lãi suất ở Mỹ cao, giao dịch cơ bản vẫn phổ biến. Tuy nhiên, các chiến lược gia cho rằng việc ép bán của một công ty cụ thể có thể gây ra một kịch bản thoái lui nhanh chóng và các yêu cầu pháp lý có thể tạo điều kiện thuận lợi cho điều này.
Ben Emons, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao và người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại NewEdge Wealth, thừa nhận sự kiểm tra chặt chẽ của SEC và Fed về tính chất đòn bẩy cao của các giao dịch này. Mặc dù ông tin rằng bất kỳ sự tháo gỡ nhanh chóng nào cũng có thể có các yếu tố đặc trưng, nhưng Emons cho rằng tác động tiềm tàng là do yêu cầu thanh toán bù trừ trung tâm của SEC.
Quan điểm khác nhau
Trong khi những lo ngại xung quanh giao dịch cơ bản vẫn tồn tại, Ủy ban Quy định Thị trường Vốn, được ngành tài chính hỗ trợ, lập luận rằng những lo ngại này đã bị cường điệu hóa. Họ lưu ý rằng hoạt động giao dịch hiện tại thấp hơn so với mức đỉnh trước đó khi đo lường so với tổng dư nợ Kho bạc.
Hơn nữa, Ken Griffin, người đứng đầu quỹ đầu tư Citadel, gợi ý rằng các cơ quan quản lý nên tập trung giám sát các ngân hàng thay vì các quỹ phòng hộ để bảo vệ hệ thống tài chính trước những rủi ro liên quan đến giao dịch chênh lệch giá trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.
Giữa các cuộc thảo luận này, Rostin Behnam, Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, hạ thấp sự chú ý của giới truyền thông đối với giao dịch cơ bản, nói rằng quy mô của hợp đồng tương lai và thị trường tiền mặt đối với Trái phiếu Kho bạc phù hợp với các mô hình lịch sử.
Các công ty cụ thể tham gia vào giao dịch cơ bản là ExodusPoint Capital Management, Millennium Management, Capula Investment Management và Symmetry Investments.