Συζήτηση για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό
Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό έχουν πυροδοτήσει μια έντονη συζήτηση και αξιότιμοι επιχειρηματίες έχουν εκφράσει αμφιβολίες σχετικά με τον έλεγχο των κεντρικών τραπεζών επί του προβλήματος. Ενώ τα τελευταία στοιχεία τιμών καταναλωτή για την ευρωζώνη, τις Ηνωμένες Πολιτείες και το Ηνωμένο Βασίλειο παρέχουν ορισμένες ενθαρρυντικές ειδήσεις σχετικά με τις τάσεις του πληθωρισμού, ο βασικός πληθωρισμός, ο οποίος αποκλείει τις ασταθείς τιμές ενέργειας και τροφίμων, παραμένει πεισματικά πάνω από τα επιτόκια-στόχους των κεντρικών τραπεζών.
Η μοναδική κατάσταση της Κίνας
Η Κίνα, η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, φαίνεται να εξαιρείται από τη δύσκολη θέση του πληθωρισμού. Αντίθετα, τα πρόσφατα στοιχεία για τις τιμές καταναλωτή αποκαλύπτουν αποπληθωρισμό, με τον βασικό δείκτη τιμών καταναλωτή της χώρας να μειώνεται κατά 0,5% ετησίως τον Νοέμβριο. Προηγουμένως, οι αναλυτές εικάζουν ότι η Κίνα μεταδίδει αποπληθωριστικές πιέσεις παγκοσμίως, κυρίως λόγω της χαμηλού κόστους παραγωγής της και του αυξημένου μεριδίου αγοράς στις ξένες οικονομίες. Εάν εξακολουθούσε να ισχύει αυτό, ορισμένες από τις τρέχουσες ανησυχίες για τον πληθωρισμό μπορεί να αμβλυνθούν.
Όταν αναλύουμε τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει η αγορά ακινήτων της Κίνας, μπορούμε να αντλήσουμε από παρόμοιες καταστάσεις σε άλλες χώρες για να προβλέψουμε παρατεταμένες δυσκολίες. Ωστόσο, μια πιο αισιόδοξη προοπτική υποδηλώνει ότι οι κινέζοι φορείς χάραξης πολιτικής γνωρίζουν καλά αυτά τα ζητήματα, χάρη σε προηγούμενες περιπτώσεις και προειδοποιήσεις που εκδόθηκαν από διάφορους ειδικούς.
Επιπλέον, πρέπει να ληφθούν υπόψη οι παγκόσμιες τιμές των εμπορευμάτων, που επηρεάζονται σημαντικά από την κινεζική ζήτηση. Παραδόξως, τα νέα στα τέλη του 2023 δείχνουν ότι αυτές οι τιμές ήταν πιο ευνοϊκές από ό,τι αναμενόταν, οδηγώντας ενδεχομένως σε περαιτέρω μειώσεις του μετρικού πληθωρισμού σε πολλές χώρες. Παρά την αναταραχή στη Μέση Ανατολή και την ουκρανική σύγκρουση, οι τιμές του αργού πετρελαίου παρέμειναν χαμηλές, αψηφώντας τις προσδοκίες και επιδεικνύοντας το απρόβλεπτο αυτής της αγοράς.
Δύο βασικοί παράγοντες συμβάλλουν στις τρέχουσες τάσεις του πληθωρισμού. Πρώτον, η σημαντική μείωση της νομισματικής ανάπτυξης σε πολλαπλές οικονομίες, σε συνδυασμό με τις ευνοϊκές τάσεις των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, παρέχει σιγουριά. Ενώ έχει περάσει καιρός από τότε που οποιοσδήποτε, εκτός από τους ένθερμους μονεταριστούς, ισχυρίστηκε ότι υπάρχει άμεση σχέση μεταξύ προσφοράς χρήματος και πληθωρισμού, τα τελευταία χρόνια έδειξαν ότι μια ριζική επιτάχυνση της νομισματικής ανάπτυξης, όπως παρατηρήθηκε στα τέλη του 2020 και στις αρχές του 2021 στις ΗΠΑ, μπορεί να οδηγήσει σε αυξημένος πληθωρισμός.
Δεύτερον, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε κρίσιμες χώρες έχουν παρουσιάσει καθησυχαστικά σημάδια, πιθανώς επηρεασμένες από τις τάσεις των εμπορευμάτων και τις νομισματικές τάσεις. Συγκεκριμένα, η πιο πρόσφατη έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν δείχνει μια πτώση στις πενταετείς προοπτικές των καταναλωτών για τον πληθωρισμό, υποδηλώνοντας ότι οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό δεν αυξάνονται με βιώσιμο τρόπο ή δεν καθίστανται «μη αγκυρωμένες».
Η απάντηση των κεντρικών τραπεζών είναι η τελευταία και ίσως η πιο απαιτητική ερώτηση. Η τελευταία προθεσμιακή καθοδήγηση του Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για τις αγορές συνεπάγεται μείωση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης για το 2024. Ωστόσο, άλλες κεντρικές τράπεζες, ιδιαίτερα στην Ευρώπη, αντιστέκονται στις προσδοκίες των χρηματοπιστωτικών αγορών για μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος, αν και οι αγορές φαίνεται να είναι αγνοώντας αυτή τη στάση.
Με τον βασικό πληθωρισμό να είναι ακόμη πάνω από τον στόχο, την αύξηση των πραγματικών μισθών και τα αμελητέα στοιχεία αύξησης της παραγωγικότητας, οι κεντρικοί τραπεζίτες διστάζουν να μειώσουν πρόωρα τα επιτόκια. Ωστόσο, καθώς προσπαθούν να επηρεάσουν τις αγορές μέσω καθοδήγησης και δημόσιων δηλώσεων, πρέπει να αναγνωρίσουν ότι οι αγορές, με τη συλλογική τους σοφία, μπορεί να αντιληφθούν κάτι που δεν αντιλαμβάνονται. Εάν τα δεδομένα πάρουν μια σημαντικά ευνοϊκή τροπή, οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να προσαρμόσουν την προσέγγισή τους.
Πληθωρισμός σε ορισμένες χώρες
Σε ορισμένες χώρες, ειδικά στο Ηνωμένο Βασίλειο, ο πληθωρισμός τελικά ξεπερνά την αύξηση των τιμών καταναλωτή.
Ο Jim O’Neill, πρώην πρόεδρος της Goldman Sachs Asset Management και πρώην υπουργός Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου, είναι μέλος της Πανευρωπαϊκής Επιτροπής για την Υγεία και τη Βιώσιμη Ανάπτυξη.