Perdebatan mengenai Prospek Inflasi
Prospek inflasi telah memicu perdebatan sengit, dan para pebisnis terkemuka telah menyatakan keraguan mengenai kendali bank sentral atas masalah tersebut. Meskipun data harga konsumen terbaru untuk zona euro, Amerika Serikat, dan Inggris memberikan beberapa berita menggembirakan tentang tren inflasi utama, inflasi inti, tidak termasuk harga energi dan pangan yang berfluktuasi, masih berada di atas tingkat target bank sentral.
Situasi Unik Tiongkok
Tiongkok, negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia, tampaknya tidak terkena dampak dari kesulitan inflasi. Sebaliknya, data harga konsumen baru-baru ini menunjukkan adanya deflasi, dengan indeks harga konsumen inti negara tersebut turun sebesar 0,5% per tahun pada bulan November. Sebelumnya, para analis berspekulasi bahwa Tiongkok menyebarkan tekanan deflasi ke seluruh dunia, terutama karena manufaktur berbiaya rendah dan meningkatnya pangsa pasar di negara-negara asing. Jika hal ini masih terjadi, beberapa kekhawatiran mengenai inflasi saat ini mungkin dapat diatasi.
Saat menganalisis tantangan yang dihadapi pasar properti Tiongkok, kita dapat memanfaatkan situasi serupa di negara lain untuk mengantisipasi kesulitan yang berkepanjangan. Namun, perspektif yang lebih optimis menunjukkan bahwa pembuat kebijakan di Tiongkok sangat menyadari masalah ini, berkat kasus-kasus sebelumnya dan peringatan yang dikeluarkan oleh berbagai pakar.
Selain itu, harga komoditas global, yang secara signifikan dipengaruhi oleh permintaan Tiongkok, juga harus diperhitungkan. Yang mengejutkan adalah berita di akhir tahun 2023 menunjukkan bahwa harga-harga tersebut lebih menguntungkan daripada yang diperkirakan, sehingga berpotensi menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam inflasi umum di banyak negara. Meskipun terjadi gejolak di Timur Tengah dan konflik di Ukraina, harga minyak mentah tetap lemah, tidak sesuai ekspektasi dan menunjukkan pasar yang tidak dapat diprediksi.
Ada dua faktor utama yang berkontribusi terhadap tren inflasi saat ini. Pertama, penurunan signifikan dalam pertumbuhan moneter di berbagai negara, ditambah dengan tren harga komoditas yang menguntungkan, memberikan kepastian. Meskipun sudah lama sejak siapa pun, kecuali kaum monetaris yang setia, mengklaim adanya hubungan langsung antara jumlah uang beredar dan inflasi, beberapa tahun terakhir telah menunjukkan bahwa percepatan radikal dalam pertumbuhan moneter, seperti yang terjadi pada akhir tahun 2020 dan awal tahun 2021 di AS, dapat menyebabkan peningkatan inflasi.
Kedua, ekspektasi inflasi di negara-negara penting telah menunjukkan tanda-tanda yang meyakinkan, kemungkinan besar dipengaruhi oleh tren komoditas dan moneter. Khususnya, survei terbaru Universitas Michigan menunjukkan penurunan prospek inflasi konsumen dalam lima tahun, yang menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang tidak meningkat secara berkelanjutan atau menjadi “tidak terkendali”.
Respon bank sentral adalah pertanyaan terakhir, dan mungkin yang paling menantang. Panduan ke depan terbaru dari Dewan Bank Sentral Amerika (Federal Reserve Board) mengenai pasar menyiratkan penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin pada tahun 2024. Namun, bank sentral lain, terutama di Eropa, menolak ekspektasi pasar keuangan mengenai penurunan suku bunga tahun depan, meskipun pasar tampaknya tidak setuju dengan hal tersebut. mengabaikan pendirian ini.
Dengan inflasi inti yang masih di atas target, pertumbuhan upah riil, dan sedikitnya bukti pertumbuhan produktivitas, para gubernur bank sentral enggan menurunkan suku bunga sebelum waktunya. Meskipun demikian, ketika mereka berupaya mempengaruhi pasar melalui panduan dan pernyataan publik, mereka harus mengakui bahwa pasar, berdasarkan kebijaksanaan kolektif mereka, mungkin merasakan sesuatu yang tidak mereka rasakan. Jika data menunjukkan hasil yang positif secara signifikan, bank sentral dapat menyesuaikan pendekatan mereka.
Inflasi di Beberapa Negara
Di negara-negara tertentu, khususnya Inggris, inflasi akhirnya melampaui pertumbuhan harga konsumen.
Jim O’Neill, mantan ketua Goldman Sachs Asset Management dan mantan menteri keuangan Inggris, adalah anggota Komisi Pan-Eropa untuk Kesehatan dan Pembangunan Berkelanjutan.