मुद्रास्फीति आउटलुक पर बहस
मुद्रास्फीति आउटलुक ने एक गरमागरम बहस छेड़ दी है, और प्रतिष्ठित व्यवसायियों ने समस्या पर केंद्रीय बैंकों के नियंत्रण के बारे में संदेह व्यक्त किया है। जबकि यूरोज़ोन, संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम के लिए नवीनतम उपभोक्ता मूल्य डेटा हेडलाइन मुद्रास्फीति के रुझानों के बारे में कुछ उत्साहजनक समाचार प्रदान करते हैं, मुख्य मुद्रास्फीति, जिसमें अस्थिर ऊर्जा और खाद्य कीमतों को शामिल नहीं किया गया है, केंद्रीय बैंकों की लक्ष्य दरों से लगातार ऊपर बनी हुई है।
चीन की अनोखी स्थिति
दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था चीन को मुद्रास्फीति की समस्या से मुक्ति मिलती दिख रही है। इसके बजाय, हाल के उपभोक्ता मूल्य डेटा से अपस्फीति का पता चलता है, नवंबर में देश के मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में सालाना 0.5% की गिरावट आई है। पहले, विश्लेषकों ने अनुमान लगाया था कि चीन दुनिया भर में अपस्फीति के दबाव को प्रसारित कर रहा है, मुख्य रूप से इसकी कम लागत वाली विनिर्माण और विदेशी अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ती बाजार हिस्सेदारी के कारण। यदि यह अभी भी मामला होता, तो मुद्रास्फीति के बारे में कुछ मौजूदा चिंताएँ कम हो सकती थीं।
चीन के संपत्ति बाजार के सामने आने वाली चुनौतियों का विश्लेषण करते समय, हम लंबी कठिनाइयों की आशंका के लिए अन्य देशों की समान स्थितियों से सीख ले सकते हैं। हालाँकि, अधिक आशावादी परिप्रेक्ष्य से पता चलता है कि चीनी नीति निर्माता इन मुद्दों से अच्छी तरह वाकिफ हैं, पिछले मामलों और विभिन्न विशेषज्ञों द्वारा जारी चेतावनियों के लिए धन्यवाद।
इसके अतिरिक्त, वैश्विक कमोडिटी की कीमतें, जो चीनी मांग से काफी प्रभावित हैं, को भी ध्यान में रखा जाना चाहिए। हैरानी की बात यह है कि 2023 के अंत की खबरें बताती हैं कि ये कीमतें अनुमान से अधिक अनुकूल रही हैं, जिससे संभावित रूप से कई देशों में हेडलाइन मुद्रास्फीति में और कमी आएगी। मध्य पूर्व की उथल-पुथल और यूक्रेनी संघर्ष के बावजूद, कच्चे तेल की कीमतें नरम बनी हुई हैं, जो उम्मीदों को धता बताती हैं और इस बाजार की अप्रत्याशितता को दर्शाती हैं।
वर्तमान मुद्रास्फीति के रुझान में दो प्रमुख कारक योगदान करते हैं। सबसे पहले, कई अर्थव्यवस्थाओं में मौद्रिक वृद्धि में महत्वपूर्ण गिरावट, अनुकूल कमोडिटी मूल्य रुझानों के साथ मिलकर, आश्वासन प्रदान करती है। हालांकि कुछ समय हो गया है जब कट्टर मुद्रावादियों को छोड़कर किसी ने भी धन आपूर्ति और मुद्रास्फीति के बीच सीधा संबंध का दावा किया है, हाल के वर्षों से पता चला है कि मौद्रिक विकास में आमूल-चूल तेजी, जैसा कि 2020 के अंत और 2021 की शुरुआत में अमेरिका में देखा गया, इसका कारण बन सकता है। महंगाई बढ़ी.
दूसरी बात, महत्वपूर्ण देशों में मुद्रास्फीति की उम्मीदों ने आश्वस्त करने वाले संकेत प्रदर्शित किए हैं, जो संभवतः कमोडिटी और मौद्रिक रुझानों से प्रभावित हैं। विशेष रूप से, मिशिगन विश्वविद्यालय का नवीनतम सर्वेक्षण उपभोक्ताओं के पांच-वर्षीय मुद्रास्फीति दृष्टिकोण में गिरावट दर्शाता है, जिससे पता चलता है कि दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदें लगातार नहीं बढ़ रही हैं या “अनियंत्रित” हो रही हैं।
केंद्रीय बैंकों की प्रतिक्रिया अंतिम और शायद सबसे चुनौतीपूर्ण प्रश्न है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व बोर्ड के बाजारों के लिए नवीनतम अग्रिम मार्गदर्शन में 2024 के लिए ब्याज दरों में 75 आधार अंक की कटौती का संकेत दिया गया है। हालांकि, अन्य केंद्रीय बैंक, विशेष रूप से यूरोप में, वित्तीय बाजारों की अगले साल ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों का विरोध कर रहे हैं, हालांकि बाजार ऐसा प्रतीत होता है इस रुख की अनदेखी.
मुख्य मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से ऊपर है, वास्तविक वेतन वृद्धि, और उत्पादकता वृद्धि के नगण्य सबूत के साथ, केंद्रीय बैंकर समय से पहले दरों में कटौती करने के लिए अनिच्छुक हैं। फिर भी, जब वे मार्गदर्शन और सार्वजनिक बयानों के माध्यम से बाजारों को प्रभावित करने का प्रयास करते हैं, तो उन्हें यह स्वीकार करना चाहिए कि बाजार, अपने सामूहिक ज्ञान में, कुछ ऐसा समझ सकते हैं जो वे नहीं करते हैं। यदि डेटा काफी अनुकूल मोड़ लेता है, तो केंद्रीय बैंक अपने दृष्टिकोण को समायोजित कर सकते हैं।
कुछ देशों में मुद्रास्फीति
कुछ देशों, विशेष रूप से ब्रिटेन में, मुद्रास्फीति अंततः उपभोक्ता मूल्य वृद्धि को पार कर रही है।
जिम ओ’नील, गोल्डमैन सैक्स एसेट मैनेजमेंट के पूर्व अध्यक्ष और ब्रिटेन के पूर्व ट्रेजरी मंत्री, स्वास्थ्य और सतत विकास पर पैन-यूरोपीय आयोग के सदस्य हैं।