Opsi 0DTE Berdampak Signifikan pada Pasar
Meningkatnya popularitas opsi 0DTE di kalangan investor ritel dan institusi telah menjadikannya penggerak pasar utama tahun ini. Meskipun volume perdagangan opsi mencapai rekor tertinggi, pertumbuhan kontrak 0DTE jauh melampaui persyaratan kadaluwarsa lainnya. Data Cboe pada bulan Agustus mengungkapkan bahwa kontrak jangka pendek ini menyumbang sekitar setengah dari perdagangan opsi S&P 500.
Badai Sempurna: Faktor-Faktor yang Memperkuat Aksi Jual
Ketika investor membeli opsi jual S&P 500 dalam jumlah besar, pembuat pasar yang mengambil sisi lain dari perdagangan ini harus melakukan lindung nilai dengan menjual saham berjangka sepanjang hari. Di pasar yang melemah, para pembuat pasar biasanya menjual dengan kecepatan yang lebih cepat untuk melindungi diri mereka sendiri, yang berpotensi memperburuk pergerakan ke bawah. McElligott dari Nomura memperkirakan bahwa perdagangan 0DTE yang bearish menyebabkan penjualan saham berjangka senilai sekitar $3 miliar. Selain itu, investor institusional besar terlibat dalam perdagangan alokasi aset yang melibatkan penjualan ekuitas dan pembelian obligasi, sehingga semakin meningkatkan tekanan jual pada saham.
Kombinasi perdagangan bearish dan penjualan institusional ini membuat investor bullish lengah, sehingga mengakibatkan pembalikan tajam. Joe Mazzola, direktur perdagangan dan pendidikan di Charles Schwab, menjelaskan bahwa sentimen yang meningkat, likuiditas yang rendah, dan katalis perdagangan opsi 0DTE berkontribusi terhadap pergerakan pasar.
Potensi Volatilitas Lebih Lanjut Mendekati Akhir Tahun
Para analis mengungkapkan kekhawatiran bahwa episode volatilitas serupa mungkin timbul, terutama menjelang akhir tahun dan perkiraan volume perdagangan menurun. Matthew Tym, kepala perdagangan derivatif ekuitas di Cantor Fitzgerald, khususnya khawatir jika berita pasar yang tidak menguntungkan muncul, opsi 0DTE dapat memperkuat aksi jual. Ia menekankan potensi kontrak jangka pendek tersebut memperburuk pergerakan pasar jika terjadi kondisi negatif.