Opções 0DTE impactando significativamente o mercado
A crescente popularidade das opções 0DTE entre investidores de varejo e institucionais tornou-as um grande impulsionador do mercado este ano. Embora o volume de negociação de opções tenha atingido níveis recordes, o crescimento dos contratos 0DTE ultrapassou em muito todos os outros prazos de vencimento. Os dados do Cboe de agosto revelaram que esses contratos de curto prazo representaram aproximadamente metade das negociações de opções do S&P 500.
A tempestade perfeita: fatores que amplificam a liquidação
Quando os investidores compram quantidades substanciais de opções de venda do S&P 500, os formadores de mercado que assumem o outro lado dessas negociações devem fazer hedge vendendo futuros de ações ao longo do dia. Num mercado em enfraquecimento, os criadores de mercado normalmente vendem a um ritmo mais rápido para se protegerem, exacerbando potencialmente o movimento descendente. McElligott, da Nomura, estimou que as negociações baixistas de 0DTE levaram à venda de aproximadamente US$ 3 bilhões em futuros de ações. Além disso, um grande investidor institucional envolveu-se numa negociação de alocação de ativos envolvendo a venda de ações e a compra de títulos, aumentando ainda mais a pressão de venda sobre as ações.
Essa combinação de negociações de baixa e vendas institucionais pegou os investidores otimistas desprevenidos, resultando em uma reversão acentuada. Joe Mazzola, diretor de negociação e educação da Charles Schwab, explicou que o sentimento tenso, a baixa liquidez e o catalisador das negociações de opções 0DTE contribuíram para o movimento do mercado.
Potencial para maior volatilidade à medida que o final do ano se aproxima
Os analistas expressam preocupação com a possibilidade de surgirem episódios semelhantes de volatilidade, especialmente à medida que o ano se aproxima do fim e os volumes de negociação esperados diminuem. Matthew Tym, chefe de negociação de derivativos de ações da Cantor Fitzgerald, teme particularmente que, se surgirem notícias desfavoráveis do mercado, as opções 0DTE possam amplificar as vendas. Ele enfatizou o potencial desses contratos de curto prazo exacerbarem os movimentos do mercado caso surjam condições negativas.