Tùy chọn 0DTE tác động đáng kể đến thị trường
Sự phổ biến ngày càng tăng của quyền chọn 0DTE đối với các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đã khiến chúng trở thành động lực thị trường lớn trong năm nay. Mặc dù khối lượng giao dịch quyền chọn đạt mức cao kỷ lục nhưng mức tăng trưởng của hợp đồng 0DTE vượt xa tất cả các điều khoản hết hạn khác. Dữ liệu của Cboe từ tháng 8 tiết lộ rằng các hợp đồng ngắn hạn này chiếm khoảng một nửa giao dịch quyền chọn S&P 500.
Cơn bão hoàn hảo: Các yếu tố khuếch đại việc bán tháo
Khi các nhà đầu tư mua một lượng lớn quyền chọn bán S&P 500, các nhà tạo lập thị trường ở phía ngược lại của các giao dịch này phải phòng ngừa rủi ro bằng cách bán hợp đồng tương lai chứng khoán trong suốt cả ngày. Trong một thị trường suy yếu, các nhà tạo lập thị trường thường bán với tốc độ nhanh hơn để tự bảo vệ mình, có khả năng làm trầm trọng thêm xu hướng đi xuống. McElligott của Nomura ước tính rằng các giao dịch 0DTE giảm giá đã dẫn đến việc bán các hợp đồng tương lai trị giá khoảng 3 tỷ USD. Ngoài ra, một nhà đầu tư tổ chức lớn tham gia vào giao dịch phân bổ tài sản bao gồm bán cổ phiếu và mua trái phiếu, điều này càng làm tăng áp lực bán lên cổ phiếu.
Sự kết hợp giữa giao dịch giảm giá và hoạt động bán của tổ chức này đã khiến các nhà đầu tư lạc quan mất cảnh giác, dẫn đến sự đảo chiều mạnh mẽ. Joe Mazzola, giám đốc giao dịch và giáo dục tại Charles Schwab, giải thích rằng tâm lý căng thẳng, tính thanh khoản thấp và chất xúc tác của các giao dịch quyền chọn 0DTE đã góp phần vào sự chuyển động của thị trường.
Tiềm năng biến động hơn nữa khi đến gần cuối năm
Các nhà phân tích bày tỏ lo ngại rằng các giai đoạn biến động tương tự có thể xuất hiện, đặc biệt khi năm sắp kết thúc và khối lượng giao dịch dự kiến sẽ giảm. Matthew Tym, người đứng đầu bộ phận giao dịch phái sinh vốn cổ phần tại Cantor Fitzgerald, đặc biệt lo lắng rằng nếu tin tức thị trường không thuận lợi xuất hiện, quyền chọn 0DTE có thể khuếch đại tình trạng bán tháo. Ông nhấn mạnh rằng những hợp đồng ngắn hạn này có khả năng làm trầm trọng thêm diễn biến thị trường nếu xuất hiện các điều kiện tiêu cực.