Introductie
De Japanse consumentenprijsindex (CPI)-inflatie is in november afgenomen, waardoor er twijfels zijn ontstaan over de plannen van de Bank of Japan (BOJ) om haar ultra-soepele beleid te verkrappen. De kern-CPI, die de volatiele prijzen voor vers voedsel uitsluit, steeg met 2,5% op jaarbasis, in lijn met de verwachtingen, maar langzamer dan de 2,9% van de voorgaande maand. Dit markeerde het langzaamste groeitempo sinds augustus 2022, waarbij de kerninflatie op maandbasis statisch bleef. De kerninflatie bleef echter de jaarlijkse doelstelling van de BOJ van 2% overschrijden.
Bezorgdheid over aanscherping van het beleid
De BOJ overweegt een kernwaarde die zowel de prijzen voor vers voedsel als de brandstofprijzen uitsluit, en deze lezing duidde ook op een vertraging van de onderliggende inflatie. Het groeipercentage op jaarbasis voor deze meting daalde in november van 4% naar 3,8%. Deze cijfers roepen vragen op over de vraag of de aanhoudende inflatie de BOJ ertoe zal aanzetten eerder dan verwacht een verkrapping van het beleid te initiëren. De centrale bank heeft tijdens haar laatste bijeenkomst van 2023 geen duidelijke aanwijzingen gegeven voor een beleidsomslag.
Impact van economische factoren
De totale CPI-inflatie in Japan kende ook een vertraging en groeide in november met 2,8% op jaarbasis, vergeleken met 3,3% in de voorgaande maand. Deze daling kan worden toegeschreven aan verschillende economische factoren, waaronder een krimp van de export als gevolg van een vertraging in China en een aanhoudende krimp van de productieactiviteit van het land.
Onzekere timing voor beleidsdraai
Hoewel verwacht wordt dat de BOJ in 2024 uiteindelijk haar ultra-verzachtende standpunt zal verlaten, blijft de timing van een dergelijke omslag onduidelijk. BOJ-functionarissen hebben afgezien van het verstrekken van enige belangrijke informatie over de kwestie. De centrale bank heeft onlangs aangegeven dat de Japanse inflatie in de nabije toekomst een lichte daling zal ondergaan, maar naar verwachting boven de jaarlijkse doelstelling van 2% voor het begrotingsjaar 2024 zal blijven. Als gevolg daarvan blijven er onzekerheden bestaan over wanneer de BOJ haar monetaire beleid zal verkrappen.