Пелотон
Компания Peloton, известная своим оборудованием для фитнеса с возможностью подключения к Интернету, сосредоточила свое внимание на своем приложении, предлагая несколько уровней подписки, которые привлекают более широкую аудиторию, помимо тех, кто готов покупать дорогое оборудование для домашних тренировок. Однако усилия компании по восстановлению были медленными. Продажи оборудования снижаются, количество участников сократилось, а количество подписок на платные приложения сократилось. Несмотря на то, что Peloton сократила убытки за счет сокращения расходов, она продолжает сжигать деньги. Имея около $750 млн денежных резервов, у компании есть ограниченное время, чтобы изменить ситуацию, прежде чем она столкнется с проблемами ликвидности, которые могут потребовать дорогостоящего привлечения капитала. Продажа большего количества оборудования не улучшит прибыль, поскольку сегмент оборудования для фитнеса едва ли прибыльен. Медленного роста доходов от подписки недостаточно, чтобы уравновесить стоящие перед Peloton проблемы.
HP Inc.
HP Inc., производитель ПК и принтеров, во время пандемии испытала временный всплеск спроса на ПК, но с тех пор он вернулся к допандемическому уровню. Хотя HP сохранила операционную рентабельность ПК, маловероятно, что бизнес ПК станет более прибыльным в структурном отношении после пандемии. С другой стороны, полиграфический бизнес, основанный на высокомаржинальных расходных материалах, более прибыльен. Оценки указывают на скромный рост мирового рынка коммерческой печати. HP генерирует денежный поток, но устойчивость остается неопределенной. Несмотря на низкую оценку мультипликатора свободного денежного потока, долгосрочные перспективы компании зависят от стабильности ее денежного потока.
Карвана
Интернет-рынок подержанных автомобилей Carvana столкнулся с серьезными финансовыми проблемами и недавно заключил сложную сделку с кредиторами, сократив номинальную стоимость своего долга и сократив выплаты процентов наличными на два года. Хотя в краткосрочной перспективе это принесет выгоду денежным потокам компании, новый долг предполагает более высокие процентные ставки, и через два года Carvana придется выплачивать проценты наличными. Кроме того, новый долг обеспечен активами компании, что увеличивает риск ее финансового положения. Продажи Carvana падают, и хотя валовая прибыль на автомобиль выросла, этот рост является неустойчивым. Компания получила положительную чистую прибыль в третьем квартале благодаря разовой прибыли от погашения долга. Хотя сокращение запасов транспортных средств улучшило денежный поток, это не является долгосрочным решением. Несмотря на необъяснимый рост, оценка Carvana составляет почти 11 миллиардов долларов. Наилучший сценарий для Carvana — получение небольшой прибыли, учитывая продолжающуюся долговую проблему и временное освобождение от выплаты процентов наличными.
Подводя итог: выбор выигрышных инвестиционных возможностей имеет решающее значение, но не менее важно избегать потенциальных проигравших. Peloton сталкивается с трудностями на пути к восстановлению, HP Inc. борется с неопределенностью в своем бизнесе по производству компьютеров и печати, а Carvana борется с проблемами, связанными с долгами, которые влияют на ее долгосрочные перспективы. Инвестору важно тщательно оценить эти факторы, прежде чем принимать инвестиционные решения.