펠로톤
연결형 피트니스 장비로 유명한 Peloton은 값비싼 홈 운동 장비를 구매하려는 사람들을 넘어 더 폭넓은 잠재고객의 관심을 끌 수 있는 다양한 구독 계층을 제공하는 앱으로 초점을 옮겼습니다. 그러나 회사의 회생 노력은 더뎠다. 하드웨어 판매가 감소하고, 회원 수가 감소하고, 유료 앱 구독이 감소하고 있습니다. Peloton은 비용 절감을 통해 손실을 줄였지만 계속해서 현금을 소모하고 있습니다. 약 7억 5천만 달러의 현금 보유고를 보유하고 있는 이 회사는 값비싼 자본 조달이 필요할 수 있는 유동성 문제에 직면하기 전에 상황을 바꿀 수 있는 제한된 시간을 가지고 있습니다. 피트니스 장비 부문은 수익성이 거의 없기 때문에 더 많은 하드웨어를 판매해도 수익에 도움이 되지 않습니다. 구독 수익의 느린 진행은 Peloton이 직면한 과제를 상쇄하기에 충분하지 않습니다.
HP 주식회사
PC 및 프린터 제조업체인 HP Inc.는 팬데믹 기간 동안 PC 수요가 일시적으로 급증했지만 이후 팬데믹 이전 수준으로 돌아왔습니다. HP는 PC 영업 마진을 유지했지만, 팬데믹 이후 PC 사업이 구조적으로 더 수익성이 높아질 가능성은 낮습니다. 반면, 마진이 높은 공급품을 중심으로 하는 인쇄 사업은 수익성이 더 높습니다. 추정에 따르면 전 세계 상업용 인쇄 시장은 완만한 성장을 보이고 있습니다. HP는 현금 흐름을 창출하고 있지만 지속 가능성은 불확실합니다. 낮은 잉여현금흐름 가치평가 배수로 거래되고 있음에도 불구하고 회사의 장기적인 전망은 현금흐름의 안정성에 달려 있습니다.
카르바나
온라인 중고차 시장인 Carvana는 상당한 재정적 어려움에 직면했으며 최근 채권자들과 복잡한 거래에 도달하여 부채 액면가를 줄이고 2년 동안 현금 이자 지불을 삭감했습니다. 이는 단기적으로는 회사의 현금 흐름에 도움이 되지만 새 부채는 더 높은 이자율을 수반하므로 2년 후에 Carvana는 현금 이자를 지불해야 합니다. 더욱이, 새로운 부채는 회사의 자산으로 확보되어 재무 상태에 위험을 가중시킵니다. Carvana의 판매량은 감소하고 있으며 차량당 총 이익은 증가했지만 그 증가는 지속 불가능합니다. 회사는 부채 소멸로 인한 일회성 이익으로 인해 3분기에 플러스 순이익을 달성했습니다. 차량 재고를 줄이면 현금 흐름이 개선되지만 장기적인 해결책은 아닙니다. 설명할 수 없는 상승세에도 불구하고 Carvana의 가치는 거의 110억 달러에 달합니다. 카바나의 최선의 시나리오는 현재 진행 중인 부채 문제와 현금 이자 지급의 일시적인 구제를 고려할 때 소폭의 수익을 달성하는 것입니다.
요약하자면, 성공적인 투자 기회를 선택하는 것도 중요하지만 잠재적인 패자를 피하는 것도 마찬가지로 중요합니다. Peloton은 회복 과정에서 어려움을 겪고 있고, HP Inc.는 PC 및 인쇄 사업의 불확실성과 씨름하고 있으며, Carvana는 장기적인 전망에 영향을 미치는 부채 관련 문제와 씨름하고 있습니다. 투자자로서 투자 결정을 내리기 전에 이러한 요소를 주의 깊게 평가하는 것이 중요합니다.