Onzekerheid op meerdere fronten
Het overkoepelende verhaal voor 2024 draait om onzekerheid op drie belangrijke gebieden: rentetarieven, regelgevingsbeleid en algemene groeivooruitzichten. Corey Martin, managing partner bij entertainmentadvocatenkantoor Granderson Des Rochers, gelooft dat de sector in 2025 meer duidelijkheid zal krijgen over deze onderwerpen. Hij verwacht dat het komende jaar de nadruk zal liggen op voorbereiding in plaats van daadwerkelijke transformatie, met aanhoudende onzekerheid als voortzetting van trends. gezien sinds medio 2022.
De plannen van de Federal Reserve voor renteverlagingen in 2024 zouden een aanzienlijke impact kunnen hebben op de media- en technologiesector. De rente op 10-jaars staatsobligaties bereikte in oktober het hoogste punt in 16 jaar, maar is sindsdien gedaald nadat de Federal Reserve te kennen gaf dat zij van plan was meerdere verlagingen door te voeren. Lagere rentetarieven kunnen in 2025 leiden tot transformatieve deals, omdat bedrijven zullen wachten op goedkopere financiering voordat ze grote activa verwerven. Media- en technologiemanagers hebben hun bezorgdheid geuit over het opereren in het huidige monetairbeleidsklimaat en zullen waarschijnlijk wachten op gunstiger omstandigheden voordat ze grote deals sluiten.
Potentiële strategische transacties
Shari Redstone, voorzitter van Paramount Global, is in gesprek geweest om mogelijk National Amusements, de controlerende holdingmaatschappij van Paramount Global, te verkopen. Als deze deal in 2024 plaatsvindt, zou dit een golf van strategische transacties binnen de sector kunnen veroorzaken, waaronder de verkoop van in moeilijkheden verkerende kabelnetwerken aan private equity-bedrijven. Deze transacties kunnen plaatsvinden ongeacht de macro-economische omgeving.
CEO’s in de media- en telecommunicatiesector hebben privé hun wens geuit voor nieuw regelgevingsbeleid dat consolidatie zou vergemakkelijken. De huidige regelgeving, zoals plafonds voor het bezit van regionale zenders, belemmert fusies en overnames. Er bestaan ook zorgen over de door president Joe Biden aangestelde leiders op het gebied van de regelgeving, die de combinatie van kabel- en draadloze voorzieningen mogelijk als concurrentieverstorend beschouwen. Het potentieel voor fusies tussen grote bedrijven als NBCUniversal, Warner Bros. en Paramount Global wordt geconfronteerd met uitdagingen op regelgevingsgebied, waardoor consolidatie een complex proces wordt.
De invloed van presidentskandidaten
Het regelgevingsklimaat zou kunnen worden beïnvloed door de uitkomst van de presidentsverkiezingen en de genomineerden. Sommige media- en entertainmentbedrijven hopen op veranderingen in het regelgevingsbeleid, vooral als er een verandering in de presidentiële regering plaatsvindt. Als de presidentskandidaten echter Biden en voormalig president Donald Trump zijn, zal er mogelijk geen verlichting komen. Het ministerie van Justitie van Trump blokkeerde eerder de overname van Time Warner door AT&T. Leidinggevenden kunnen zowel de Republikeinse als de Democratische regering beschouwen als potentiële obstakels voor het sluiten van deals en kunnen ervoor kiezen om sneller vooruitgang te boeken met transformationele deals als ze anticiperen op uitdagingen op het gebied van de regelgeving.
Sinds de ‘Grote Netflix-correctie’ van 2022 is er geen duidelijk groeiverhaal voor de media- en entertainmentindustrie. De aandelen van kabelexploitanten fluctueren op basis van de toevoeging of afname van breedband voor thuisgebruik, wat een zorgwekkende trend is aangezien de groei in 2023 tot stilstand is gekomen. Hoewel AT&T en Verizon klanten voor vaste draadloze netwerken hebben gewonnen, zijn hun aandelenkoersen al meer dan tien jaar stabiel. Naarmate het aantal kijkers afneemt, dalen ook de advertentie-inkomsten. Grote streamingdiensten, waaronder Disney, Paramount Global en NBCUniversal, verwachten pas in 2025 winstgevendheid.
Uitdagingen en kostenbesparende maatregelen in de sector
Mediamanagers hebben zich in 2023 geconcentreerd op het stroomlijnen van hun bedrijven en het terugdringen van de contentuitgaven om de winstgevendheid van hun belangrijkste streamingdiensten te versnellen. De CEO van Warner Bros. Discovery, David Zaslav, heeft zijn bonus gekoppeld aan de vrije kasstroom van het bedrijf en de terugbetaling van schulden. Disney heeft aanvullende kostenbesparingen van $2 miljard aangekondigd, waardoor het totaal voor het jaar op $7,5 miljard komt. De sector blijft echter kampen met lagere waarderingen vergeleken met voorgaande jaren. Disney bereidt zich voor op een proxy-strijd met activistische investeerder Nelson Peltz en voormalig CFO Jay Rasulo vanwege de ondermaatse prestaties ten opzichte van de S&P 500. Naast financiële maatstaven erkennen leidinggevenden dat het moreel een zorg begint te worden binnen traditionele mediabedrijven. Ontslagen, een gebrek aan duidelijke groeivooruitzichten en algemene onzekerheid hebben het lastig gemaakt om een welvarende cultuur te koesteren en talent te behouden.
Concluderend wordt verwacht dat 2024 een jaar van aanhoudende onzekerheid zal zijn voor de entertainment- en telecommunicatie-industrie. Hoewel er uitdagingen in het verschiet liggen, bereiden spelers uit de sector zich voor op potentiële kansen in 2025 en daarna.