Unsicherheit an mehreren Fronten
Die übergeordnete Erzählung für 2024 dreht sich um die Unsicherheit in drei Schlüsselbereichen: Zinssätze, Regulierungspolitik und allgemeine Wachstumsaussichten. Corey Martin, geschäftsführender Gesellschafter der Anwaltskanzlei Granderson Des Rochers im Unterhaltungsbereich, glaubt, dass die Branche im Jahr 2025 mehr Klarheit über diese Themen gewinnen wird. Er geht davon aus, dass sich das nächste Jahr eher auf die Vorbereitung als auf die tatsächliche Transformation konzentrieren wird, wobei anhaltende Unsicherheit eine Fortsetzung der Trends sein wird gesehen seit Mitte 2022.
Die Pläne der Federal Reserve für Zinssenkungen im Jahr 2024 könnten erhebliche Auswirkungen auf den Medien- und Technologiesektor haben. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte im Oktober ein 16-Jahres-Hoch, ist seitdem jedoch gesunken, da die Federal Reserve ihre Absicht signalisierte, mehrere Zinssenkungen durchzuführen. Niedrigere Zinssätze könnten im Jahr 2025 zu transformativen Geschäftsabschlüssen führen, da Unternehmen auf günstigere Finanzierungen warten werden, bevor sie große Vermögenswerte erwerben. Führungskräfte aus dem Medien- und Technologiebereich haben ihre Besorgnis darüber zum Ausdruck gebracht, im aktuellen geldpolitischen Umfeld zu agieren, und werden wahrscheinlich auf günstigere Bedingungen warten, bevor sie größere Geschäfte abschließen.
Potenzielle strategische Transaktionen
Shari Redstone, Vorsitzende von Paramount Global, war in Gesprächen über einen möglichen Verkauf von National Amusements, der kontrollierenden Holdinggesellschaft von Paramount Global. Sollte dieser Deal im Jahr 2024 zustande kommen, könnte er eine Welle strategischer Transaktionen innerhalb der Branche auslösen, darunter den Verkauf angeschlagener Kabelnetze an Private-Equity-Firmen. Diese Transaktionen können unabhängig vom makroökonomischen Umfeld stattfinden.
CEOs im Medien- und Telekommunikationssektor haben privat ihren Wunsch nach neuen Regulierungsrichtlinien geäußert, die die Konsolidierung erleichtern würden. Aktuelle Vorschriften, wie Obergrenzen für den Besitz regionaler Rundfunksender, behindern Fusionen und Übernahmen. Es bestehen auch Bedenken hinsichtlich der von Präsident Joe Biden ernannten Regulierungsbehörden, die die Kombination von Kabel- und Mobilfunkanlagen möglicherweise als wettbewerbswidrig ansehen. Das Potenzial für Fusionen zwischen großen Unternehmen wie NBCUniversal, Warner Bros. und Paramount Global steht vor regulatorischen Herausforderungen, was die Konsolidierung zu einem komplexen Prozess macht.
Der Einfluss von Präsidentschaftskandidaten
Das regulatorische Umfeld könnte durch den Ausgang der Präsidentschaftswahl und die Kandidaten beeinflusst werden. Einige Medien- und Unterhaltungsunternehmen hoffen auf Änderungen der Regulierungspolitik, insbesondere wenn es zu einem Wechsel in der Präsidialverwaltung kommt. Wenn die Präsidentschaftskandidaten jedoch Biden und der ehemalige Präsident Donald Trump sind, wird es möglicherweise keine Erleichterung geben. Trumps Justizministerium hatte zuvor die Übernahme von Time Warner durch AT&T blockiert. Führungskräfte betrachten möglicherweise sowohl die republikanische als auch die demokratische Regierung als potenzielle Hindernisse für den Abschluss von Deals und entscheiden sich möglicherweise dafür, transformative Deals früher voranzutreiben, wenn sie mit regulatorischen Herausforderungen rechnen.
Seit der „Großen Netflix-Korrektur“ im Jahr 2022 gibt es kein klares Wachstumsnarrativ für die Medien- und Unterhaltungsbranche. Die Aktien von Kabelbetreibern schwanken je nach Ausbau oder Abbau von Breitbandzugängen zu Hause, was ein besorgniserregender Trend ist, da das Wachstum im Jahr 2023 ins Stocken geraten ist. Während AT&T und Verizon Festnetzkunden gewonnen haben, stagnieren ihre Aktienkurse seit über einem Jahrzehnt. Mit sinkenden Zuschauerzahlen sinken auch die Werbeeinnahmen. Große Streaming-Dienste, darunter Disney, Paramount Global und NBCUniversal, rechnen nicht vor 2025 mit der Rentabilität.
Branchenherausforderungen und Kosteneinsparungsmaßnahmen
Medienmanager haben sich im Jahr 2023 darauf konzentriert, ihre Geschäfte zu rationalisieren und die Ausgaben für Inhalte zu reduzieren, um die Rentabilität ihrer Flaggschiff-Streaming-Dienste zu steigern. Der CEO von Warner Bros. Discovery, David Zaslav, hat seinen Bonus an die Generierung von freiem Cashflow und die Schuldentilgung des Unternehmens geknüpft. Disney hat zusätzliche Kosteneinsparungen in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar angekündigt, sodass sich die Gesamtsumme für das Jahr auf 7,5 Milliarden US-Dollar beläuft. Allerdings ist die Branche im Vergleich zu den Vorjahren weiterhin mit niedrigen Bewertungen konfrontiert. Disney bereitet sich auf einen Stellvertreterkampf mit dem aktivistischen Investor Nelson Peltz und dem ehemaligen CFO Jay Rasulo vor, da das Unternehmen im Vergleich zum S&P 500 unterdurchschnittlich abschneidet. Über finanzielle Kennzahlen hinaus erkennen Führungskräfte, dass die Moral in den alten Medienunternehmen zunehmend zu einem Problem wird. Entlassungen, fehlende klare Wachstumsaussichten und allgemeine Unsicherheit haben es zu einer Herausforderung gemacht, eine erfolgreiche Kultur zu fördern und Talente zu halten.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass 2024 voraussichtlich ein Jahr anhaltender Unsicherheit für die Unterhaltungs- und Telekommunikationsbranche sein wird. Während jedoch Herausforderungen vor uns liegen, bereiten sich die Akteure der Branche auf potenzielle Chancen im Jahr 2025 und darüber hinaus vor.