Incertezza su più fronti
La narrazione generale per il 2024 ruota attorno all’incertezza in tre aree chiave: tassi di interesse, politica di regolamentazione e prospettive di crescita complessive. Corey Martin, socio amministratore dello studio legale di intrattenimento Granderson Des Rochers, ritiene che il settore acquisirà maggiore chiarezza su questi argomenti nel 2025. Prevede che il prossimo anno sarà incentrato sulla preparazione piuttosto che sulla trasformazione effettiva, con una prolungata incertezza come continuazione delle tendenze. visto dalla metà del 2022.
I piani della Federal Reserve per i tagli dei tassi nel 2024 potrebbero avere un impatto significativo sui settori dei media e della tecnologia. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni di riferimento ha toccato il massimo degli ultimi 16 anni in ottobre, ma da allora è diminuito poiché la Federal Reserve ha segnalato la sua intenzione di attuare molteplici tagli. Tassi di interesse più bassi potrebbero portare a accordi trasformativi nel 2025, poiché le aziende aspetteranno finanziamenti più economici prima di acquisire grandi asset. I dirigenti dei media e del settore tecnologico hanno espresso preoccupazione riguardo all’operare nell’attuale contesto di politica monetaria e probabilmente aspetteranno condizioni più favorevoli prima di concludere accordi importanti.
Potenziali transazioni strategiche
Shari Redstone, presidente di Paramount Global, è in trattative per vendere potenzialmente National Amusements, la holding di controllo di Paramount Global. Se questo accordo avrà luogo nel 2024, potrebbe innescare un’ondata di transazioni strategiche all’interno del settore, inclusa la vendita di reti via cavo in difficoltà a società di private equity. Queste transazioni possono verificarsi indipendentemente dal contesto macroeconomico.
Gli amministratori delegati dei settori dei media e delle telecomunicazioni hanno espresso in privato il desiderio di nuove politiche normative che facilitino il consolidamento. Le normative attuali, come i limiti alla proprietà delle emittenti regionali, ostacolano fusioni e acquisizioni. Esistono preoccupazioni anche per quanto riguarda i leader regolatori nominati dal presidente Joe Biden, che potrebbero considerare la combinazione di risorse via cavo e wireless come anticoncorrenziale. Il potenziale di fusioni tra grandi aziende come NBCUniversal, Warner Bros. e Paramount Global deve far fronte a sfide normative, rendendo il consolidamento un processo complesso.
L’influenza dei candidati presidenziali
Il contesto normativo potrebbe essere influenzato dall’esito delle elezioni presidenziali e dai candidati. Alcune società di media e intrattenimento sperano in cambiamenti nella politica normativa, in particolare se ci sarà un cambiamento nell’amministrazione presidenziale. Tuttavia, se i candidati presidenziali fossero Biden e l’ex presidente Donald Trump, i soccorsi potrebbero non essere imminenti. Il Dipartimento di Giustizia di Trump aveva precedentemente bloccato l’acquisizione di Time Warner da parte di AT&T. I dirigenti potrebbero considerare sia le amministrazioni repubblicane che quelle democratiche come potenziali ostacoli alla conclusione degli accordi e potrebbero scegliere di portare avanti accordi trasformativi prima se anticipano le sfide normative.
Dalla “Grande correzione Netflix” del 2022, non esiste una chiara prospettiva di crescita per il settore dei media e dell’intrattenimento. Le azioni degli operatori via cavo fluttuano in base alle aggiunte o alle sottrazioni della banda larga domestica, il che è una tendenza preoccupante poiché la crescita si è arrestata nel 2023. Sebbene AT&T e Verizon abbiano acquisito clienti wireless fissi, i prezzi delle loro azioni sono rimasti stagnanti per oltre un decennio. Man mano che il numero degli spettatori diminuisce, diminuiscono anche le entrate pubblicitarie. I principali servizi di streaming, tra cui Disney, Paramount Global e NBCUniversal, non prevedono profitti fino al 2025.
Sfide del settore e misure di risparmio sui costi
I dirigenti dei media hanno trascorso il 2023 concentrandosi sulla razionalizzazione delle proprie attività e sulla riduzione della spesa per i contenuti al fine di accelerare la redditività dei loro servizi di streaming di punta. L’amministratore delegato della Warner Bros. Discovery, David Zaslav, ha legato il suo bonus alla generazione di flusso di cassa libero della società e al rimborso del debito. La Disney ha annunciato ulteriori risparmi sui costi per 2 miliardi di dollari, portando il totale per l’anno a 7,5 miliardi di dollari. Tuttavia, il settore continua a far fronte a valutazioni depresse rispetto agli anni precedenti. La Disney si sta preparando per una battaglia per procura con l’investitore attivista Nelson Peltz e l’ex direttore finanziario Jay Rasulo a causa della sua sottoperformance rispetto all’S&P 500. Al di là dei parametri finanziari, i dirigenti riconoscono che il morale sta diventando una preoccupazione all’interno delle società di media legacy. I licenziamenti, la mancanza di chiare prospettive di crescita e l’incertezza generale hanno reso difficile promuovere una cultura prospera e trattenere i talenti.
In conclusione, si prevede che il 2024 sarà un anno di continua incertezza per i settori dell’intrattenimento e delle telecomunicazioni. Tuttavia, mentre le sfide si prospettano all’orizzonte, gli operatori del settore si stanno preparando per le potenziali opportunità nel 2025 e oltre.