Incertitude sur plusieurs fronts
Le discours général pour 2024 tourne autour de l’incertitude dans trois domaines clés : les taux d’intérêt, la politique réglementaire et les perspectives de croissance globales. Corey Martin, associé directeur du cabinet d’avocats Granderson Des Rochers, estime que l’industrie gagnera plus de clarté sur ces sujets en 2025. Il prévoit que l’année prochaine sera axée sur la préparation plutôt que sur la transformation réelle, avec une incertitude persistante comme continuation des tendances. vu depuis mi-2022.
Les projets de baisse des taux de la Réserve fédérale en 2024 pourraient avoir un impact significatif sur les secteurs des médias et de la technologie. Le rendement de référence du Trésor à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 16 ans en octobre, mais a depuis diminué alors que la Réserve fédérale a signalé son intention de mettre en œuvre de multiples réductions. La baisse des taux d’intérêt pourrait conduire à des transactions transformationnelles en 2025, dans la mesure où les entreprises attendront un financement moins cher avant d’acquérir des actifs importants. Les dirigeants des médias et de la technologie ont exprimé leurs inquiétudes quant à l’environnement de politique monétaire actuel et attendront probablement des conditions plus favorables avant de conclure des accords majeurs.
Transactions stratégiques potentielles
Shari Redstone, présidente de Paramount Global, est en pourparlers pour potentiellement vendre National Amusements, la société holding contrôlante de Paramount Global. Si cet accord est conclu en 2024, il pourrait déclencher une vague de transactions stratégiques au sein du secteur, notamment la vente de réseaux câblés en difficulté à des sociétés de capital-investissement. Ces transactions peuvent avoir lieu quel que soit l’environnement macroéconomique.
Les PDG des secteurs des médias et des télécommunications ont exprimé en privé leur désir de nouvelles politiques réglementaires qui faciliteraient la consolidation. Les réglementations actuelles, telles que le plafonnement de la propriété des stations de radiodiffusion régionales, entravent les fusions et acquisitions. Des inquiétudes existent également concernant les responsables de la réglementation nommés par le président Joe Biden, qui pourraient considérer la combinaison des actifs du câble et du sans fil comme anticoncurrentielle. Le potentiel de fusions entre de grandes sociétés comme NBCUniversal, Warner Bros. et Paramount Global se heurte à des défis réglementaires, faisant de la consolidation un processus complexe.
L’influence des candidats présidentiels
L’environnement réglementaire pourrait être affecté par le résultat de l’élection présidentielle et les candidats. Certaines sociétés de médias et de divertissement espèrent des changements dans la politique réglementaire, notamment en cas de changement d’administration présidentielle. Cependant, si les candidats à la présidence sont Biden et l’ancien président Donald Trump, il se peut que l’allégement ne soit pas au rendez-vous. Le ministère de la Justice de Trump avait précédemment bloqué l’acquisition de Time Warner par AT&T. Les dirigeants peuvent considérer les administrations républicaines et démocrates comme des obstacles potentiels à la conclusion d’accords et peuvent choisir d’aller de l’avant avec des accords transformationnels plus tôt s’ils anticipent des défis réglementaires.
Depuis la « Grande correction Netflix » de 2022, il n’y a pas de scénario de croissance clair pour l’industrie des médias et du divertissement. Les actions des câblo-opérateurs fluctuent en fonction des ajouts ou des soustractions du haut débit domestique, ce qui est une tendance inquiétante car la croissance est au point mort en 2023. Alors qu’AT&T et Verizon ont gagné des clients sans fil fixes, le cours de leurs actions est resté stagnant pendant plus d’une décennie. À mesure que le nombre de téléspectateurs diminue, les revenus publicitaires diminuent également. Les principaux services de streaming, dont Disney, Paramount Global et NBCUniversal, ne s’attendent pas à une rentabilité avant 2025.
Défis de l’industrie et mesures de réduction des coûts
Les dirigeants des médias ont passé l’année 2023 à se concentrer sur la rationalisation de leurs activités et à réduire les dépenses en matière de contenu afin d’accélérer la rentabilité de leurs services de streaming phares. Le PDG de Warner Bros. Discovery, David Zaslav, a lié sa prime à la génération de flux de trésorerie disponibles et au remboursement de la dette de l’entreprise. Disney a annoncé des économies supplémentaires de 2 milliards de dollars, portant le total pour l’année à 7,5 milliards de dollars. Cependant, le secteur continue de faire face à des valorisations déprimées par rapport aux années précédentes. Disney se prépare à une bataille par procuration avec l’investisseur activiste Nelson Peltz et l’ancien directeur financier Jay Rasulo en raison de sa sous-performance par rapport au S&P 500. Au-delà des indicateurs financiers, les dirigeants reconnaissent que le moral devient une préoccupation au sein des sociétés de médias traditionnelles. Les licenciements, l’absence de perspectives de croissance claires et l’incertitude générale ont rendu difficile la promotion d’une culture de prospérité et la rétention des talents.
En conclusion, 2024 devrait être une année d’incertitude persistante pour les secteurs du divertissement et des télécommunications. Cependant, même si des défis nous attendent, les acteurs du secteur se préparent à saisir des opportunités potentielles en 2025 et au-delà.