Der Bull Steepener Trade nimmt Gestalt an
Die Art des Kurven-Steepener-Handels, der sich im Jahr 2024 voraussichtlich durchsetzen wird, wird als Bull Steepener bezeichnet, wie von den BMO Capital Markets-Strategen Ian Lyngen und Ben Jeffery detailliert beschrieben. In diesem Szenario sinken die kurzfristigen Renditen schneller als die langfristigen Zinsen, was möglicherweise auf die anhaltende Erwartung von drei bis sieben Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt durch die Fed im Jahr 2024 zurückzuführen ist.
„Im kommenden Jahr werden sich Anleger auf allen Finanzmärkten darauf konzentrieren, den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung der Fed zu bestimmen, da Powell damit beginnt, die Leitzinsen schrittweise wieder auf Neutral zu bringen Anstelle der Abwärtsbewegung im Jahr 2023 wird es eine zyklische Aufwärtsbewegung geben“, schrieben Lyngen und Jeffery am Montag in einer Notiz.
Die Auswahl des Einstiegspunkts und des Zeitpunkts für diesen Schritt stellt eine große Herausforderung für den Handel dar. Angesichts der Rhetorik der Fed, die Zinsen weiter zu erhöhen, dürfte die erwartete Versteilerung eher in der Jahresmitte als im ersten Quartal eintreten, da der Markt eifrig Zinssenkungen eingepreist hat.
„Wir gehen davon aus, dass die Senkung des Zielbereichs durch die Fed später erfolgen wird, als die Anleger erwarten, und dass die erste Senkung der ‚Feinabstimmung‘ um einen Viertelpunkt entsprechen wird“, stellten die Strategen fest und bezogen sich dabei auf die Aktuelle Zielspanne des Fed-Funds-Zinssatzes von 5,25 % bis 5,5 %.
Während der 5s30s-Spread, ein genau beobachteter Teil des Anleihenmarktes, fast drei Monate in Folge über Null blieb, zeigen mehr als 40 verschiedene Teile der Treasury-Kurve weiterhin eine Inversion mit negativen Spreads zwischen kürzeren und längeren Anleihen. Laufzeittarife.
In der New Yorker Sitzung am Montag schlossen die Renditen für Staatsanleihen insgesamt höher, wobei die Zinssätze für 10-jährige und 30-jährige Staatsanleihen bei etwa 3,96 % bzw. 4,07 % lagen.