Perdagangan Bull Steepener Mengubah Bentuk
Jenis perdagangan curam lengkung yang mungkin berlaku pada tahun 2024 dipanggil penambah curam, seperti yang diperincikan oleh pakar strategi Pasaran Modal BMO, Ian Lyngen dan Ben Jeffery. Dalam senario ini, hasil jangka pendek merosot pada kadar yang lebih cepat daripada kadar jangka panjang, berpotensi didorong oleh jangkaan berterusan antara tiga dan tujuh pemotongan kadar suku mata setiap satu oleh Fed pada 2024.
“Pada tahun hadapan, pelabur di seluruh pasaran kewangan akan tertumpu pada masa pemotongan kadar pertama Fed semasa Powell memulakan proses mengembalikan kadar dasar secara beransur-ansur kepada neutral. Keluk curam sekali lagi akan menjadi perdagangan makro tahun ini; hanya bukannya curam beruang yang dilihat pada 2023, curam lembu kitaran akan ditawarkan,” tulis Lyngen dan Jeffery dalam nota pada hari Isnin.
Memilih titik masuk dan masa untuk langkah ini memberikan cabaran penting untuk perdagangan. Memandangkan retorik Fed untuk melanjutkan kadar yang lebih tinggi, jangkaan peningkatan itu mungkin berlaku pada pertengahan tahun berbanding suku pertama, memandangkan pasaran tidak sabar-sabar menetapkan harga dalam pemotongan kadar.
“Kami menjangkakan bahawa apabila Fed akhirnya mengurangkan julat sasaran, ia akan berlaku lewat daripada jangkaan pelabur, dan pemotongan pertama adalah daripada pelbagai suku mata ‘penalaan halus’,” kata pakar strategi, merujuk kepada julat sasaran kadar dana fed semasa 5.25% hingga 5.5%.
Walaupun penyebaran 5s30s, bahagian pasaran bon yang dipantau rapi, kekal di atas sifar selama hampir tiga bulan berturut-turut, lebih daripada 40 bahagian keluk Perbendaharaan yang berbeza terus menunjukkan penyongsangan, dengan spread negatif antara lebih pendek dan lebih lama- kadar jangka masa.
Dalam sesi New York Isnin, hasil Perbendaharaan ditutup lebih tinggi secara keseluruhan, dengan kadar 10 tahun dan 30 tahun masing-masing pada kira-kira 3.96% dan 4.07%.