Giao dịch tăng giá bắt đầu hình thành
Loại giao dịch theo đường cong có khả năng chiếm ưu thế vào năm 2024 được gọi là giao dịch tăng giá, theo mô tả chi tiết của các chiến lược gia Ian Lyngen và Ben Jeffery của BMO Capital Markets. Trong kịch bản này, lợi suất ngắn hạn giảm với tốc độ nhanh hơn so với lãi suất dài hạn, có khả năng bị thúc đẩy bởi kỳ vọng tiếp tục về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất từ 3 đến 7 lần, mỗi lần 1/4 điểm vào năm 2024.
“Trong năm tới, các nhà đầu tư trên các thị trường tài chính sẽ tập trung vào thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed khi Powell bắt đầu quá trình dần dần đưa lãi suất chính sách về mức trung lập. Độ dốc của đường cong một lần nữa sẽ là giao dịch vĩ mô trong năm; chỉ Thay vì xu hướng giảm giá được thấy vào năm 2023, một xu hướng tăng giá theo chu kỳ sẽ được đưa ra,” Lyngen và Jeffery viết trong một ghi chú vào thứ Hai.
Việc chọn điểm vào và thời điểm cho động thái này là một thách thức đáng kể đối với giao dịch. Với tuyên bố của Fed về việc kéo dài lãi suất, mức tăng lãi suất dự kiến có thể sẽ xảy ra vào giữa năm thay vì quý đầu tiên, khi thị trường háo hức chờ đợi việc cắt giảm lãi suất.
“Chúng tôi kỳ vọng rằng khi Fed cuối cùng giảm phạm vi mục tiêu, điều đó sẽ xảy ra muộn hơn so với dự đoán của các nhà đầu tư và lần cắt giảm đầu tiên sẽ thuộc loại ‘tinh chỉnh”, các chiến lược gia lưu ý, đề cập đến phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang hiện tại là từ 5,25% đến 5,5%.
Trong khi chênh lệch lãi suất của thập niên 5s30, một phần được giám sát chặt chẽ của thị trường trái phiếu, vẫn ở mức trên 0 trong gần ba tháng liên tiếp, thì hơn 40 phần khác nhau của đường cong Trái phiếu Kho bạc tiếp tục cho thấy sự đảo ngược, với chênh lệch âm giữa kỳ hạn ngắn hơn và dài hạn hơn. lãi suất có kỳ hạn.
Trong phiên giao dịch hôm thứ Hai tại New York, lãi suất trái phiếu kho bạc nhìn chung đóng cửa ở mức cao hơn, với lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt ở mức khoảng 3,96% và 4,07%.