ブル・スティープナー取引が具体化
BMO キャピタル マーケットのストラテジスト、イアン リンゲン氏とベン ジェフリー氏が詳述するように、2024 年に普及すると思われるカーブ スティープナー取引のタイプはブル スティープナーと呼ばれています。このシナリオでは、短期金利は長期金利よりも速いペースで低下しますが、これは潜在的に、2024 年に FRB が 3 回から 7 回、それぞれ 4 分の 1 の利下げを行うとの継続的な予想が影響している可能性があります。
「今後1年、パウエル議長が政策金利を段階的に中立に戻すプロセスを開始する中、金融市場全体の投資家はFRBの最初の利下げのタイミングに注目するだろう。カーブのスティープ化は再び今年のマクロ取引となるだろう。 2023年に見られる弱気のスティープナーの代わりに、周期的な強気のスティープナーが提案されるだろう」とリンゲンとジェフリーは月曜日のメモに書いた。
この動きのエントリーポイントとタイミングを選択することは、トレードにとって大きな課題となります。 FRBの利上げ延長に関するレトリックを考慮すると、市場が利下げを熱心に織り込んでいるため、予想されるスティープ化は第1四半期ではなく年半ばに起こる可能性が高い。
「FRBが最終的に目標レンジを引き下げる場合、それは投資家の予想よりも遅くなると予想しており、最初の引き下げは『微調整』四半期ポイントの種類になるだろう」とストラテジストらは指摘した。現在のフェデラル ファンド金利の目標範囲は 5.25% ～ 5.5% です。
債券市場で注意深く監視されている部分である 5 秒 30 のスプレッドは、ほぼ 3 か月連続でゼロを上回っていますが、国債カーブの 40 以上の異なる部分で逆転が続いており、短期金利と長期金利の間で逆ざやが発生しています。定期金利。
月曜日のニューヨーク取引では、米国債利回りは全体的に上昇して終了し、10年金利と30年金利はそれぞれ約3.96%と4.07%となった。