Perlumbaan Hadapan: Pulangan atas Ekuiti
Pulangan atas ekuiti (ROE) ialah metrik yang mengukur keupayaan syarikat untuk menjana keuntungan. Ini adalah salah satu faktor yang Buffett gunakan semasa menilai potensi pelaburan. Semakin tinggi ROE, semakin kukuh perniagaan teras syarikat. Ferrari, sebagai contoh, menunjukkan ROE yang kukuh, seperti ditunjukkan dalam graf di bawah. Pembuat kereta mewah itu bukan sahaja mempunyai jenama terkenal tetapi juga mengatasi pesaingnya dalam pelbagai metrik pelaburan.
Margin Mewah: Pendapatan Sebelum Faedah dan Cukai (EBIT)
Satu lagi faktor penting yang dipertimbangkan Buffett ialah margin keuntungan, khususnya pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT). Margin yang lebih tinggi daripada purata dan pertumbuhan yang konsisten menunjukkan kelebihan daya saing. Ferrari membezakan dirinya dalam industri automotif kerana imej jenamanya, warisan perlumbaan dan eksklusiviti. Dengan kenderaan bermula dalam ratusan ribu dolar, Ferrari mengekalkan jualan global yang rendah untuk memastikan permintaan secara konsisten melebihi bekalan.
Faktor “X” yang unik
Atribut unik Ferrari menyukarkan pembuat kereta lain untuk meniru kejayaannya. Imej jenama syarikat, warisan perlumbaan dan eksklusiviti memberikan kelebihan daya saing yang kukuh. Walaupun banyak syarikat kereta menyasarkan pengeluaran besar-besaran, Ferrari mengekalkan jumlah pengeluarannya yang rendah, menjual kenderaan yang jauh lebih sedikit. Pada 2022, Ferrari mencatat rekod jualan baharu dengan menghantar hanya 13,221 kenderaan, berbeza dengan jenama arus perdana yang menjual berjuta-juta setiap tahun.
Pelaburan Berisiko Rendah
Walaupun risiko pelaburan boleh mengambil pelbagai bentuk, Ferrari mengurangkannya melalui dua faktor utama. Pertama, syarikat itu mengekalkan pengedaran penghantaran yang pelbagai di seluruh wilayah, meminimumkan pergantungannya pada mana-mana pasaran tertentu. Kedua, Ferrari menyasarkan segmen pengguna yang sangat kaya, menjadikannya kurang terdedah kepada keadaan ekonomi yang buruk. Secara perbandingan, semasa masa yang mencabar, hasil Ferrari dan EBIT merosot kurang teruk berbanding syarikat automotif lain seperti Ford Motor Company.
Mengapa Buffett Tidak Memiliki Ferrari?
Memandangkan kelebihan kompetitif dan daya tahan Ferrari, seseorang mungkin tertanya-tanya mengapa Berkshire Hathaway tidak memegang sahamnya yang bernilai berbilion dolar. Jawapannya mudah: Ferrari jarang berdagang dengan harga diskaun. Dengan nisbah harga kepada pendapatan kira-kira 52, pelaburan dalam Ferrari adalah premium. Walaupun pembuat kereta lain seperti Ford atau General Motors sering berdagang pada nisbah harga-ke-pendapatan satu digit yang lebih rendah, Ferrari jarang jatuh ke dalam wilayah nilai. Adalah penting untuk memerhatikan Ferrari sekiranya ia menjadi harga yang lebih menarik. Syarikat itu sejajar dengan kebanyakan kriteria pelaburan Buffett dan berkemungkinan akan terus memberikan nilai jangka panjang kepada pelabur.