Cuộc đua phía trước: Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thước đo đo lường khả năng tạo ra lợi nhuận của một công ty. Đây là một yếu tố mà Buffett sử dụng khi đánh giá các khoản đầu tư tiềm năng. ROE càng cao thì hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty càng mạnh. Ví dụ: Ferrari thể hiện ROE mạnh, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới. Nhà sản xuất ô tô hạng sang không chỉ có thương hiệu nổi tiếng mà còn vượt qua các đối thủ ở nhiều thước đo đầu tư khác nhau.
Lợi nhuận xa xỉ: Thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT)
Một yếu tố quan trọng khác mà Buffett cân nhắc là tỷ suất lợi nhuận, cụ thể là thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT). Tỷ suất lợi nhuận cao hơn mức trung bình và tốc độ tăng trưởng ổn định cho thấy lợi thế cạnh tranh. Ferrari tạo nên sự khác biệt trong ngành công nghiệp ô tô nhờ hình ảnh thương hiệu, di sản đua xe và tính độc quyền. Với những chiếc xe có giá khởi điểm hàng trăm nghìn USD, Ferrari duy trì doanh số bán hàng toàn cầu ở mức thấp để đảm bảo nhu cầu luôn vượt quá nguồn cung.
Yếu tố “X” duy nhất
Những đặc tính độc đáo của Ferrari khiến các nhà sản xuất ô tô khác khó có thể lặp lại thành công của nó. Hình ảnh thương hiệu, di sản đua xe và tính độc quyền của công ty mang lại cho công ty lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ. Trong khi nhiều công ty ô tô hướng đến sản xuất hàng loạt thì Ferrari vẫn duy trì khối lượng sản xuất ở mức thấp, bán được ít xe hơn đáng kể. Vào năm 2022, Ferrari lập kỷ lục bán hàng mới khi chỉ giao được 13.221 xe, trái ngược hoàn toàn với các thương hiệu phổ thông bán được hàng triệu chiếc mỗi năm.
Đầu tư rủi ro thấp
Mặc dù rủi ro đầu tư có thể diễn ra dưới nhiều hình thức nhưng Ferrari có thể giảm thiểu rủi ro này thông qua hai yếu tố chính. Đầu tiên, công ty duy trì việc phân phối lô hàng đa dạng trên khắp các khu vực, giảm thiểu sự phụ thuộc vào bất kỳ thị trường cụ thể nào. Thứ hai, Ferrari nhắm đến phân khúc người tiêu dùng siêu giàu, khiến phân khúc này ít bị tổn thương hơn trước các điều kiện kinh tế bất lợi. So sánh, trong thời điểm khó khăn, doanh thu và EBIT của Ferrari giảm ít nghiêm trọng hơn so với các công ty ô tô khác như Ford Motor Company.
Tại sao Buffett không sở hữu Ferrari?
Với lợi thế cạnh tranh và khả năng phục hồi của Ferrari, người ta có thể thắc mắc tại sao Berkshire Hathaway không nắm giữ số cổ phiếu trị giá hàng tỷ đô la của mình. Câu trả lời rất đơn giản: Ferrari hiếm khi giao dịch giảm giá. Với tỷ lệ giá trên thu nhập xấp xỉ 52, việc đầu tư vào Ferrari có giá cao hơn. Trong khi các nhà sản xuất ô tô khác như Ford hay General Motors thường giao dịch ở mức giá trên thu nhập ở mức một con số thì Ferrari hiếm khi rơi vào vùng giá trị. Điều quan trọng là phải để mắt đến Ferrari trong trường hợp nó trở nên có giá hấp dẫn hơn. Công ty phù hợp với nhiều tiêu chí đầu tư của Buffett và có khả năng tiếp tục mang lại giá trị lâu dài cho các nhà đầu tư.