Öne Yarış: Özsermaye Getirisi
Özsermaye karlılığı (ROE), bir şirketin kar üretme yeteneğini ölçen bir ölçümdür. Bu, Buffett’ın potansiyel yatırımları değerlendirirken kullandığı faktörlerden biri. ROE ne kadar yüksek olursa şirketin ana faaliyet alanı da o kadar güçlü olur. Örneğin Ferrari, aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi güçlü bir ROE sergiliyor. Lüks otomobil üreticisi sadece ünlü bir markaya sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda çeşitli yatırım ölçütlerinde de rakiplerini geride bırakıyor.
Lüks Marjlar: Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç (EBIT)
Buffett’ın dikkate aldığı bir diğer önemli faktör de kar marjları, özellikle de faiz ve vergi öncesi kazançlardır (EBIT). Ortalamanın üzerindeki marjlar ve istikrarlı büyüme, rekabet avantajına işaret ediyor. Ferrari, marka imajı, yarış mirası ve ayrıcalığı nedeniyle otomotiv endüstrisinde kendisini farklı kılıyor. Başlangıç fiyatları yüzbinlerce dolardan başlayan araçlarla Ferrari, talebin sürekli olarak arzı aşmasını sağlamak için küresel satışları düşük tutuyor.
Benzersiz “X” Faktörü
Ferrari’nin benzersiz özellikleri, diğer otomobil üreticilerinin onun başarısını tekrarlamasını zorlaştırıyor. Şirketin marka imajı, yarış mirası ve ayrıcalığı ona güçlü bir rekabet avantajı sağlıyor. Pek çok otomobil şirketi seri üretimi hedeflerken, Ferrari üretim hacimlerini düşük tutarak önemli ölçüde daha az araç satıyor. Ferrari, 2022’de yalnızca 13.221 araç teslim ederek yeni bir satış rekoru kırdı; bu, yılda milyonlarca satan ana akım markaların tam tersine.
Düşük Riskli Yatırım
Yatırım riski birçok şekilde olabilse de Ferrari bunu iki temel faktörle hafifletiyor. Birincisi, şirket, belirli bir pazara olan bağımlılığını en aza indirerek, bölgeler arasında çeşitli sevkiyat dağıtımlarını sürdürüyor. İkincisi, Ferrari ultra zengin bir tüketici segmentini hedef alıyor ve bu segmenti olumsuz ekonomik koşullara karşı daha az savunmasız hale getiriyor. Karşılaştırmalı olarak, zorlu zamanlarda Ferrari’nin geliri ve faaliyet karı, Ford Motor Company gibi diğer otomotiv şirketlerine göre daha az ciddi bir düşüş gösteriyor.
Buffett Neden Ferrari’ye Sahip Değil?
Ferrari’nin rekabet avantajları ve dayanıklılığı göz önüne alındığında, Berkshire Hathaway’in neden milyarlarca dolar değerinde hisseye sahip olmadığı merak edilebilir. Cevap basit: Ferrari nadiren indirimli ticaret yapıyor. Yaklaşık 52’lik fiyat-kazanç oranıyla Ferrari’ye yatırım yapmak çok önemli. Ford veya General Motors gibi diğer otomobil üreticileri genellikle daha düşük tek haneli fiyat-kazanç oranlarıyla ticaret yaparken, Ferrari nadiren değer alanına dalıyor. Daha cazip fiyatlara gelmesi ihtimaline karşı Ferrari’yi takip etmek önemli. Şirket, Buffett’ın birçok yatırım kriterine uyuyor ve yatırımcılara uzun vadeli değer sunmaya devam etmesi muhtemel.