السباق للأمام: العائد على حقوق المساهمين
العائد على حقوق الملكية (ROE) هو مقياس يقيس قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. وهذا أحد العوامل التي يستخدمها بافيت عند تقييم الاستثمارات المحتملة. كلما ارتفع العائد على حقوق المساهمين، كلما كان العمل الأساسي للشركة أقوى. فيراري، على سبيل المثال، تظهر عائدًا قويًا على حقوق المساهمين، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه. لا تتمتع شركة صناعة السيارات الفاخرة بعلامة تجارية مشهورة فحسب، بل تتفوق أيضًا على منافسيها في مقاييس الاستثمار المختلفة.
الهوامش الفاخرة: الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)
هناك عامل مهم آخر يأخذه بافيت في الاعتبار وهو هوامش الربح، وتحديدا الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT). تشير الهوامش الأعلى من المتوسط والنمو المستمر إلى ميزة تنافسية. تميز فيراري نفسها في صناعة السيارات بسبب صورة علامتها التجارية وتراث السباقات والحصرية. ومع بدء أسعار السيارات بمئات الآلاف من الدولارات، تحافظ فيراري على مبيعات عالمية منخفضة لضمان تجاوز الطلب للعرض باستمرار.
العامل “X” الفريد
إن السمات الفريدة التي تتمتع بها فيراري تجعل من الصعب على شركات صناعة السيارات الأخرى تكرار نجاحها. إن صورة العلامة التجارية للشركة وتراث السباقات والحصرية تمنحها ميزة تنافسية قوية. في حين أن العديد من شركات السيارات تهدف إلى الإنتاج الضخم، فإن فيراري تحافظ على أحجام إنتاجها منخفضة، وتبيع عددًا أقل بكثير من المركبات. في عام 2022، سجلت فيراري رقمًا قياسيًا جديدًا للمبيعات من خلال تسليم 13,221 سيارة فقط، في تناقض صارخ مع العلامات التجارية الرئيسية التي تبيع الملايين سنويًا.
استثمار منخفض المخاطر
في حين أن مخاطر الاستثمار يمكن أن تتخذ أشكالاً عديدة، إلا أن فيراري تخفف منها من خلال عاملين رئيسيين. أولاً، تحافظ الشركة على توزيع شحنات متنوع عبر المناطق، مما يقلل من اعتمادها على أي سوق محددة. ثانياً، تستهدف شركة فيراري شريحة استهلاكية فاحشة الثراء، مما يجعلها أقل عرضة للظروف الاقتصادية المعاكسة. نسبيًا، خلال الأوقات الصعبة، تنخفض إيرادات فيراري والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بشكل أقل حدة من شركات السيارات الأخرى مثل شركة فورد للسيارات.
لماذا لا يمتلك بافيت سيارة فيراري؟
ونظراً للمزايا التنافسية التي تتمتع بها فيراري ومرونتها، فقد يتساءل المرء لماذا لا تمتلك شركة بيركشاير هاثاواي ما قيمته مليارات الدولارات من أسهمها. الجواب بسيط: نادراً ما يتم تداول سيارات فيراري بسعر مخفض. مع نسبة السعر إلى الأرباح التي تبلغ حوالي 52، فإن الاستثمار في فيراري يأتي بعلاوة. في حين أن شركات صناعة السيارات الأخرى مثل فورد أو جنرال موتورز غالبا ما تتداول بنسب سعر إلى أرباح أقل من رقم واحد، فإن فيراري نادرا ما تنخفض إلى منطقة القيمة. من المهم مراقبة فيراري في حال أصبح سعرها أكثر جاذبية. تتوافق الشركة مع العديد من معايير بافيت الاستثمارية ومن المرجح أن تستمر في تقديم قيمة طويلة الأجل للمستثمرين.