Гонка вперед: рентабельность капитала
Рентабельность капитала (ROE) — это показатель, который измеряет способность компании генерировать прибыль. Это один из факторов, который Баффет использует при оценке потенциальных инвестиций. Чем выше рентабельность собственного капитала, тем сильнее основной бизнес компании. Ferrari, например, демонстрирует высокую рентабельность собственного капитала, как показано на графике ниже. Производитель автомобилей класса люкс не только имеет известный бренд, но и превосходит своих конкурентов по различным инвестиционным показателям.
Высокая прибыль: прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT)
Еще одним важным фактором, который учитывает Баффет, является размер прибыли, в частности прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT). Маржа выше средней и стабильный рост указывают на конкурентное преимущество. Ferrari выделяется в автомобильной промышленности благодаря своему имиджу бренда, гоночному наследию и эксклюзивности. Стоимость автомобилей начинается с сотен тысяч долларов, поэтому Ferrari поддерживает низкие глобальные продажи, чтобы гарантировать, что спрос постоянно превышает предложение.
Уникальный «X»-фактор
Уникальные качества Ferrari мешают другим автопроизводителям повторить ее успех. Имидж бренда, гоночное наследие и эксклюзивность компании дают ей сильное конкурентное преимущество. В то время как многие автомобильные компании стремятся к массовому производству, Ferrari сохраняет объемы производства на низком уровне, продавая значительно меньше автомобилей. В 2022 году Ferrari установила новый рекорд продаж, поставив всего 13 221 автомобиль, что резко контрастирует с ведущими брендами, продающими миллионы автомобилей ежегодно.
Инвестиции с низким уровнем риска
Хотя инвестиционный риск может принимать разные формы, Ferrari смягчает его с помощью двух ключевых факторов. Во-первых, компания поддерживает диверсифицированное распределение поставок по регионам, сводя к минимуму свою зависимость от какого-либо конкретного рынка. Во-вторых, Ferrari нацелена на сверхбогатый потребительский сегмент, что делает его менее уязвимым к неблагоприятным экономическим условиям. Для сравнения, в трудные времена выручка и EBIT Ferrari снижаются не так сильно, как у других автомобильных компаний, таких как Ford Motor Company.
Почему Баффету не принадлежит Ferrari?
Учитывая конкурентные преимущества и устойчивость Ferrari, можно задаться вопросом, почему Berkshire Hathaway не владеет ее акциями на миллиарды долларов. Ответ прост: Ferrari редко торгуется со скидкой. При соотношении цены и прибыли, равном примерно 52, инвестиции в Ferrari обходятся дорого. В то время как другие автопроизводители, такие как Ford или General Motors, часто торгуются с более низким однозначным соотношением цены и прибыли, Ferrari редко погружается в зону стоимости. Важно следить за Ferrari на случай, если она когда-нибудь станет более привлекательной по цене. Компания соответствует многим инвестиционным критериям Баффета и, вероятно, продолжит приносить инвесторам долгосрочную выгоду.