先を行く競争: 自己資本利益率
自己資本利益率 (ROE) は、企業の利益を生み出す能力を測定する指標です。これは、バフェット氏が潜在的な投資を評価する際に使用する要素の 1 つです。 ROEが高いほど、企業の本業が強いことを示します。たとえば、フェラーリは、以下のグラフに示すように、高い ROE を示しています。この高級自動車メーカーは有名なブランドを持っているだけでなく、さまざまな投資指標においてライバルを上回っています。
高級品マージン: 利息および税引き前利益 (EBIT)
バフェット氏が考慮するもう1つの重要な要素は利益率、特に利息・税引前利益（EBIT）です。平均よりも高い利益率と一貫した成長は、競争上の優位性を示しています。フェラーリは、そのブランド イメージ、レースの伝統、独占性により、自動車業界で独自の存在感を示しています。車両の価格が数十万ドルであるため、フェラーリは需要が供給を常に上回るようにするため、世界的な販売を低く抑えています。
ユニークな「X」要素
フェラーリのユニークな特性により、他の自動車メーカーがその成功を再現することが困難になっています。同社のブランドイメージ、レースの伝統、独占性により、同社に強力な競争力が与えられています。多くの自動車会社が大量生産を目指す中、フェラーリは生産台数を低く抑え、販売台数を大幅に減らしている。 2022年、フェラーリは、年間数百万台を販売する主流ブランドとは対照的に、わずか13,221台の車両を納入し、新たな販売記録を樹立した。
低リスク投資
投資リスクにはさまざまな形がありますが、フェラーリは 2 つの重要な要素を通じてリスクを軽減します。まず、同社は地域間で多様な出荷分布を維持し、特定の市場への依存を最小限に抑えています。第二に、フェラーリは超富裕層の消費者層をターゲットにしており、経済状況の悪影響を受けにくくなっています。比較的、困難な時期においても、フェラーリの収益とEBITの減少は、フォード・モーターなどの他の自動車会社ほど深刻ではありません。
なぜバフェットはフェラーリを所有しないのですか?
フェラーリの競争上の優位性と回復力を考えると、なぜバークシャー・ハサウェイが数十億ドル相当の自社株を保有しないのか不思議に思う人もいるかもしれない。答えは簡単です。フェラーリが割引価格で取引されることはほとんどありません。株価収益率は約 52 倍であるため、フェラーリへの投資にはプレミアムが伴います。フォードやゼネラルモーターズのような他の自動車メーカーは一桁低い株価収益率で取引されることが多いのに対し、フェラーリが価値の領域に陥ることはめったにありません。フェラーリがさらに魅力的な価格になる場合に備えて、常に注目しておくことが重要です。同社はバフェット氏の投資基準の多くと一致しており、今後も投資家に長期的な価値を提供し続ける可能性が高い。