Erwarteter Anstieg der Emissionen
Investoren und andere Marktteilnehmer rechnen nun mit einem höheren Volumen an Anleiheemissionen im kommenden Jahr. Ihre Erwartungen basieren auf der Erwartung einer schnelleren Zinssenkung nach der Sitzung der Federal Reserve letzte Woche.
Die Kombination aus verstärkten Käufen von US-Staatsanleihen und einer Verengung der Kreditspannen hat zu niedrigeren Kreditkosten für Unternehmen geführt. Laut Steven Oh, globaler Leiter für Kredite und festverzinsliche Wertpapiere beim Vermögensverwalter PineBridge Investments, ist angesichts der anhaltenden Spreadverengung im nächsten Jahr mit einem Anstieg des Angebots an erstklassigen Anleihen zu rechnen, der hauptsächlich auf den Refinanzierungsbedarf zurückzuführen ist.
Ertragsauswirkungen und Marktprognose
Seit der Sitzung der Federal Reserve sind die Renditen hochwertiger Unternehmensanleihen um 36 Basispunkte gesunken. Die von den Beamten prognostizierte Nettozinssenkung von durchschnittlich 75 Basispunkten für das nächste Jahr hat die Marktstimmung geprägt.
Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 70 % für eine Zinssenkung der Fed bis März ein. Dieser frühere Zeitplan im Vergleich zu früheren Erwartungen spricht weiter für eine Belebung der Investment-Grade-Emissionen im Jahr 2023.
Einige Marktteilnehmer glauben jedoch, dass die Gesamtemission für 2024 mit diesem und dem letzten Jahr übereinstimmen wird, was die vorherrschende Prognose in Frage stellt. Natalie Trevithick, Leiterin der Investment-Grade-Kreditstrategie beim Vermögensverwalter Payden & Rygel, erklärt: „Wir sehen keine wesentliche Änderung des prognostizierten Angebots für 2024.“ Sie fügt hinzu, dass Unternehmen in der Regel jährlich nur einen kleinen Prozentsatz ihrer ausstehenden Schulden refinanzieren.
Günstige Marktdynamik für Kreditnehmer
Trotz unterschiedlicher Ansichten über künftige Emissionen haben niedrigere Kreditkosten und ein zunehmendes Interesse der Anleger an risikoreicheren Unternehmensanleihen die Marktdynamik zugunsten der Kreditnehmer verschoben. Laut Trevithick spiegelt die Marktstimmung die Überzeugung wider, dass sich die Federal Reserve dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähert, was den Anlegern ein Gefühl der Sicherheit beim Besitz von Unternehmensanleihen vermittelt.