İhraçlarda Beklenen Artış
Yatırımcılar ve diğer piyasa katılımcıları artık önümüzdeki yılda daha yüksek miktarda tahvil ihracının gerçekleşeceğini öngörüyor. Beklentileri, Fed’in geçen haftaki toplantısının ardından faiz indiriminin daha hızlı gerçekleşeceği beklentisine dayanıyor.
ABD Hazine tahvili alımlarının artması ve kredi spreadlerindeki daralmanın birleşimi, şirketlerin borçlanma maliyetlerinin düşmesine neden oldu. Varlık yöneticisi PineBridge Investments’ın küresel kredi ve sabit gelir başkanı Steven Oh’a göre, spread daralmasının devam etmesiyle birlikte gelecek yıl yüksek dereceli tahvil arzında büyük oranda yeniden finansman ihtiyaçları nedeniyle bir artış bekleniyor.
Getiri Etkisi ve Pazar Tahmini
Federal Rezerv toplantısından bu yana yüksek kaliteli şirket tahvili getirileri 36 baz puan düştü. Yetkililerin gelecek yıl için ortalama 75 baz puanlık net faiz indirimi öngörüsü piyasa duyarlılığını şekillendirdi.
Piyasalar şu anda Fed’in Mart ayına kadar faiz indirimi ihtimalini %70’in altında fiyatlıyor. Önceki beklentilerle karşılaştırıldığında bu erken zaman çizelgesi, 2023’te yatırım yapılabilir düzeyde tahvil ihraçlarının hızlanacağı iddiasını daha da destekliyor.
Ancak bazı piyasa katılımcıları, 2024 yılı toplam ihraçlarının bu yıl ve son yılla uyumlu olacağına ve mevcut görünümün zorlanacağına inanıyor. Varlık yöneticisi Payden & Rygel’de yatırım yapılabilir kredi stratejisi başkanı Natalie Trevithick, “2024 için öngörülen arzda önemli bir değişiklik görmüyoruz” diyor. Şirketlerin genellikle yıllık bazda ödenmemiş borçlarının yalnızca küçük bir yüzdesini yeniden finanse ettiğini ekliyor.
Borçlular için Avantajlı Piyasa Dinamiği
Gelecekteki ihraçlara ilişkin farklı görüşlere rağmen, düşük borçlanma maliyetleri ve yatırımcıların daha riskli kurumsal borçlara yönelik iştahının artması, piyasa dinamiğini borç alanlar lehine değiştirdi. Trevithick’e göre piyasa hissiyatı, Federal Rezerv’in yürüyüş döngüsünün sonuna yaklaştığı inancını yansıtıyor ve yatırımcılara şirket tahvili sahibi olma konusunda bir güvenlik hissi sağlıyor.