Aumento previsto delle emissioni
Gli investitori e gli altri partecipanti al mercato prevedono ora un volume più elevato di emissioni obbligazionarie nel prossimo anno. Le loro aspettative si basano sull’anticipazione di un ritmo più rapido di allentamento dei tassi di interesse dopo la riunione della Federal Reserve della scorsa settimana.
La combinazione tra l’aumento degli acquisti di titoli del Tesoro statunitense e la riduzione degli spread creditizi ha comportato una riduzione dei costi di finanziamento per le aziende. Con la continua contrazione degli spread, secondo Steven Oh, responsabile globale del credito e del reddito fisso presso il gestore patrimoniale PineBridge Investments, si prevede un aumento dell’offerta di obbligazioni di alta qualità per il prossimo anno, principalmente guidato dalle esigenze di rifinanziamento.
Impatto sul rendimento e previsioni di mercato
Dalla riunione della Federal Reserve, i rendimenti delle obbligazioni societarie di qualità elevata sono scesi di 36 punti base. Le previsioni dei funzionari di una media di 75 punti base di taglio dei tassi netti per il prossimo anno hanno influenzato il sentiment del mercato.
I mercati stanno attualmente scontando una probabilità inferiore al 70% di un taglio dei tassi della Fed entro marzo. Questa tempistica anticipata, rispetto alle aspettative precedenti, supporta ulteriormente la tesi di una ripresa delle emissioni investment grade nel 2023.
Tuttavia, alcuni partecipanti al mercato ritengono che le emissioni totali per il 2024 si allineeranno a quelle di quest’anno e dell’ultimo, sfidando le prospettive prevalenti. Natalie Trevithick, responsabile della strategia di credito investment grade presso il gestore patrimoniale Payden & Rygel, afferma: “Non vediamo un cambiamento significativo nell’offerta prevista per il 2024”. Aggiunge che le aziende in genere rifinanziano solo una piccola percentuale del loro debito in essere su base annua.
Dinamica di mercato favorevole per i mutuatari
Nonostante le opinioni divergenti sulle emissioni future, i minori costi di finanziamento e la crescente propensione degli investitori per il debito societario più rischioso hanno spostato la dinamica del mercato a favore dei mutuatari. Secondo Trevithick, il sentiment del mercato riflette la convinzione che la Federal Reserve si stia avvicinando alla fine del suo ciclo di rialzi, offrendo agli investitori un senso di sicurezza nel possedere obbligazioni societarie.