Aumento previsto en la emisión
Los inversores y otros participantes del mercado predicen ahora un mayor volumen de emisión de bonos durante el próximo año. Sus expectativas se basan en la anticipación de un ritmo más rápido de flexibilización de los tipos de interés tras la reunión de la Reserva Federal de la semana pasada.
La combinación de un aumento de las compras de bonos del Tesoro de Estados Unidos y un ajuste de los diferenciales de crédito ha resultado en menores costos de endeudamiento para las empresas. Dado el continuo ajuste de los diferenciales, se prevé un aumento en la oferta de bonos de alta calidad el próximo año, impulsado principalmente por las necesidades de refinanciamiento, según Steven Oh, director global de crédito y renta fija del administrador de activos PineBridge Investments.
Impacto en el rendimiento y previsión de mercado
Desde la reunión de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos corporativos de alta calidad han caído 36 puntos básicos. La previsión de los funcionarios de una media de 75 puntos básicos en recortes netos de tipos para el próximo año ha dado forma al sentimiento del mercado.
Los mercados ahora están descontando una probabilidad de menos del 70% de que la Reserva Federal recorte las tasas para marzo. Este cronograma anterior, en comparación con las expectativas anteriores, respalda aún más el argumento a favor de un repunte de las emisiones con grado de inversión en 2023.
Sin embargo, algunos participantes del mercado creen que la emisión total para 2024 se alineará con la de este año y el pasado, desafiando las perspectivas predominantes. Natalie Trevithick, jefa de estrategia de crédito de grado de inversión en el gestor de activos Payden & Rygel, afirma: «No vemos un cambio significativo en la oferta prevista para 2024». Añade que las empresas normalmente sólo refinancian un pequeño porcentaje de su deuda pendiente anualmente.
Dinámica de mercado favorable para los prestatarios
A pesar de las diferentes opiniones sobre las emisiones futuras, los menores costos de endeudamiento y el creciente apetito de los inversores por deuda corporativa más riesgosa han cambiado la dinámica del mercado a favor de los prestatarios. El sentimiento del mercado refleja la creencia de que la Reserva Federal se está acercando al final de su ciclo de subidas de tipos, lo que proporciona a los inversores una sensación de seguridad al poseer bonos corporativos, según Trevithick.