발행량 증가 예상
현재 투자자와 기타 시장 참여자들은 내년에 채권 발행량이 더 많아질 것으로 예상하고 있습니다. 이들의 기대는 지난주 연준 회의 이후 금리 완화 속도가 더욱 빨라질 것이라는 기대에 바탕을 두고 있습니다.
미국 국채 매입 증가와 신용 스프레드 축소로 인해 기업의 차입 비용이 낮아졌습니다. 자산운용사 PineBridge Investments의 신용 및 채권 글로벌 책임자인 Steven Oh에 따르면 지속적인 스프레드 긴축으로 인해 내년에는 주로 재융자 수요로 인해 우량 채권 공급이 증가할 것으로 예상됩니다.
수익률 영향 및 시장 전망
연준 회의 이후 우량 회사채 수익률은 36bp 하락했습니다. 내년 순 금리 인하가 중앙값 75bp에 달할 것이라는 관계자들의 예측이 시장 심리를 형성했습니다.
현재 시장에서는 3월까지 연준이 금리를 인하할 가능성이 70% 미만이라고 평가하고 있습니다. 이전 예상과 비교하여 이러한 빠른 일정은 2023년에 투자 등급 발행이 증가할 가능성을 더욱 뒷받침합니다.
그러나 일부 시장 참가자들은 2024년의 총 발행량이 올해 및 작년과 일치할 것이라고 믿고 있어 일반적인 전망에 도전하고 있습니다. 자산운용사 Payden & Rygel의 투자 등급 신용 전략 책임자인 Natalie Trevithick은 “2024년 공급 예측에 큰 변화가 없을 것으로 보입니다.”라고 말합니다. 그녀는 일반적으로 기업이 연간 미결제 부채의 일부만 재융자한다고 덧붙였습니다.
차용자에게 유리한 시장 역학
향후 발행에 대한 서로 다른 견해에도 불구하고 차입 비용이 낮아지고 더 위험한 회사 부채에 대한 투자자 선호가 높아지면서 시장 역학은 차용자에게 유리하게 바뀌었습니다. Trevithick에 따르면 시장 정서는 연준의 하이킹 주기가 거의 끝나가고 있다는 믿음을 반영하여 투자자들에게 회사채 보유에 대한 안정감을 제공한다고 합니다.