Fed-projecties en beleggerssentiment
De nieuwe projecties van de Fed, die woensdag zijn gepubliceerd, voorspellen een gemiddelde renteverlaging van 75 basispunten volgend jaar, waardoor de Fed Funds-rente wordt verlaagd tot tussen 4,50% en 4,75%. Volgens LSEG-gegevens wedden traders daarentegen op een verlaging van 150 basispunten. De president van de New York Fed, John Williams, benadrukt de focus van de Fed op het bepalen of haar monetaire beleid erin zal slagen de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2%.
James Koutoulas, CEO van Typhon Capital Management, is van mening dat het makkelijke geld dat voortvloeit uit de spil van de Fed al verdiend is. Hij suggereert dat verdere winsten op staatsobligaties wellicht alleen mogelijk zijn als de economie een opmerkelijke vertraging ervaart die een stormloop op veilige activa teweegbrengt. Koutoulas verwacht volatiliteit aan de voorkant van de rentecurve totdat de economie verder verzwakt.
De economische gegevens van volgende week, waaronder de persoonlijke consumptieve bestedingen en de aanvankelijke werkloosheidsaanvragen, zullen nauwlettend in de gaten worden gehouden, aangezien deze de inflatievooruitzichten van de Fed kunnen beïnvloeden. De huidige consensus onder Wall Street-bedrijven, zoals BMO Capital Markets en Oppenheimer Asset Management, is dat er een scenario van zachte landing zal aanhouden, gekenmerkt door veerkrachtige groei en vertragende inflatie. Deze bedrijven verwachten dat de S&P 500 volgend jaar respectievelijk de 5.100 en 5.200 punten zal bereiken, vergeleken met het huidige niveau van 4719.
Deskundigenmeningen over de beweging op de obligatiemarkten
Jack McIntyre, de portefeuillemanager van Brandywine Global, suggereert dat de snelle daling van de rente deze week waarschijnlijk werd veroorzaakt doordat bearish beleggers hun posities afbouwden nadat ze overrompeld waren door de verandering in het standpunt van de Fed. Hoewel de rentes tijdelijk kunnen herstellen, voorspelt McIntyre dat ze weer zullen dalen naarmate de inflatie afkoelt. Hij verwacht dat de tienjaarsrente halverwege volgend jaar tussen de 3,5% en 3,7% zal liggen.
Arthur Laffer Jr., president van Laffer Tengler Investments, heeft een minder optimistische kijk op staatsobligaties. Hij is van mening dat de scherpe daling van de rente de financiële omstandigheden al heeft versoepeld, waardoor het vermogen van de Fed om de rente te verlagen mogelijk wordt bemoeilijkt zonder een heropflakkering van de inflatie te veroorzaken. Laffer wijst op gegevens zoals de GDPNow-schatting van de Atlanta Fed, die wijst op een stijging van het bbp in het vierde kwartaal met 2,6%, ruim één procentpunt hoger dan de projecties van medio november.