Projeções do Fed e sentimento dos investidores
As novas projeções do Fed, divulgadas na quarta-feira, preveem uma mediana de 75 pontos base nos cortes das taxas no próximo ano, reduzindo a taxa dos fundos federais para entre 4,50% e 4,75%. Em contrapartida, os traders apostam numa redução de 150 pontos base, de acordo com dados do LSEG. O presidente do Fed de Nova Iorque, John Williams, enfatiza o foco do Fed em determinar se a sua política monetária terá sucesso em trazer a inflação de volta à sua meta de 2%.
James Koutoulas, CEO da Typhon Capital Management, acredita que o dinheiro fácil resultante da mudança do Fed já foi feito. Ele sugere que ganhos adicionais em títulos do Tesouro só poderão ser possíveis se a economia sofrer um abrandamento notável que desencadeie uma corrida por activos seguros. Koutoulas prevê volatilidade no início da curva de rendimentos até que a economia enfraqueça ainda mais.
Os dados económicos da próxima semana, incluindo despesas de consumo pessoal e pedidos iniciais de subsídio de desemprego, serão monitorizados de perto, pois poderão influenciar as perspectivas de inflação do Fed. O consenso actual entre as empresas de Wall Street, como a BMO Capital Markets e a Oppenheimer Asset Management, é que persistirá um cenário de aterragem suave, caracterizado por um crescimento resiliente e uma desaceleração da inflação. Estas empresas esperam que o S&P 500 atinja 5.100 e 5.200 no próximo ano, respetivamente, em comparação com o seu nível atual de 4.719.
Opiniões de especialistas sobre o movimento do mercado de títulos
Jack McIntyre, gestor de carteira da Brandywine Global, sugere que o rápido declínio nos rendimentos esta semana foi provavelmente causado por investidores pessimistas que reduziram as suas posições depois de terem sido apanhados desprevenidos pela mudança de postura do Fed. Embora os rendimentos possam registar uma recuperação temporária, McIntyre prevê que retomarão a sua queda à medida que a inflação arrefece. Ele espera que o rendimento de 10 anos fique entre 3,5% e 3,7% até meados do próximo ano.
Arthur Laffer Jr., presidente da Laffer Tengler Investments, tem uma visão menos otimista em relação aos títulos do governo. Ele acredita que a descida acentuada dos rendimentos já afrouxou as condições financeiras, complicando potencialmente a capacidade da Fed de reduzir as taxas sem provocar um ressurgimento da inflação. Laffer aponta para dados como a estimativa GDPNow do Fed de Atlanta, que indica um aumento de 2,6% no PIB do quarto trimestre, mais de um ponto percentual acima das projeções de meados de novembro.