Прогнози ФРС і настрої інвесторів
Нові прогнози ФРС, опубліковані в середу, передбачають зниження ставки в середньому на 75 базисних пунктів наступного року, що знизить ставку ФРС до 4,50% – 4,75%. Навпаки, згідно з даними LSEG, трейдери роблять ставку на зниження на 150 базисних пунктів. Президент ФРС Нью-Йорка Джон Вільямс підкреслює, що ФРС зосереджена на визначенні того, чи вдасться її монетарній політиці повернути інфляцію до цільового рівня в 2%.
Джеймс Кутулас, генеральний директор компанії Typhon Capital Management, вважає, що легкі гроші, які стали результатом повороту ФРС, уже зроблені. Він припускає, що подальше зростання казначейських зобов’язань може бути можливим лише в тому випадку, якщо економіка зазнає значного уповільнення, що спричинить порив на безпечні активи. Кутулас передбачає волатильність на передньому кінці кривої дохідності, доки економіка не послабиться.
Економічні дані наступного тижня, включно з особистими споживчими витратами та початковими зверненнями по безробіттю, будуть уважно стежити, оскільки вони можуть вплинути на прогноз ФРС щодо інфляції. Поточний консенсус серед компаній Уолл-стріт, таких як BMO Capital Markets і Oppenheimer Asset Management, полягає в тому, що сценарій «м’якої посадки» збережеться, що характеризується стійким зростанням і уповільненням інфляції. Ці фірми очікують, що наступного року S&P 500 досягне 5100 і 5200 відповідно порівняно з нинішнім рівнем 4719.
Думки експертів щодо руху ринку облігацій
Джек Макінтайр, портфельний менеджер Brandywine Global, припускає, що стрімке зниження прибутковості цього тижня, ймовірно, було спричинене ведмежими інвесторами, які згорнули свої позиції після того, як їх застала зненацька зміна позиції ФРС. Хоча дохідність може тимчасово відновитися, Макінтайр прогнозує, що вона відновить падіння, коли інфляція охолоне. Він очікує, що до середини наступного року прибутковість 10-річних облігацій становитиме 3,5%-3,7%.
Артур Лаффер молодший, президент Laffer Tengler Investments, має менш оптимістичний погляд на державні облігації. Він вважає, що різке зниження прибутковості вже послабило фінансові умови, що потенційно ускладнює здатність ФРС знижувати ставки, не викликаючи відновлення інфляції. Лаффер вказує на такі дані, як оцінка ФРС Атланти GDPNow, яка вказує на зростання ВВП у четвертому кварталі на 2,6%, що більш ніж на один відсотковий пункт перевищує прогнози середини листопада.