Fed Tahminleri ve Yatırımcı Duyarlılığı
Fed’in Çarşamba günü açıklanan yeni tahminleri, gelecek yıl faiz indirimlerinin ortalama 75 baz puan olacağını tahmin ederek, federal fon oranının %4,50 ila %4,75 arasına düşmesini öngörüyor. Buna karşılık, LSEG verilerine göre trader’lar 150 baz puanlık bir düşüş üzerine bahis oynuyorlar. New York Fed Başkanı John Williams, Fed’in para politikasının enflasyonu %2 hedefine geri döndürmede başarılı olup olmayacağını belirlemeye odaklandığını vurguladı.
Typhon Capital yönetiminin CEO’su James Koutoulas, Fed’in hamlesinden kaynaklanan kolay paranın zaten kazanıldığına inanıyor. Hazine tahvillerinde daha fazla kazanımın ancak ekonominin güvenli varlıklara hücumu tetikleyen kayda değer bir yavaşlama yaşaması durumunda mümkün olabileceğini öne sürüyor. Koutoulas, ekonomi daha da zayıflayana kadar getiri eğrisinin ön ucunda dalgalanma olacağını öngörüyor.
Kişisel tüketim harcamaları ve ilk işsizlik başvuruları da dahil olmak üzere gelecek haftanın ekonomik verileri, Fed’in enflasyon görünümünü etkileyebileceği için yakından izlenecek. BMO Capital Markets ve Oppenheimer Asset Management gibi Wall Street firmaları arasındaki mevcut fikir birliği, dirençli büyüme ve yavaşlayan enflasyonla karakterize edilen yumuşak iniş senaryosunun devam edeceği yönünde. Bu firmalar, S&P 500’ün şu anki 4719 seviyesinden gelecek yıl sırasıyla 5.100 ve 5.200’e ulaşmasını bekliyor.
Tahvil Piyasası Hareketine İlişkin Uzman Görüşleri
Brandywine Global’in portföy yöneticisi Jack McIntyre, getirilerdeki bu haftaki hızlı düşüşün muhtemelen düşüş eğilimli yatırımcıların Fed’in tutumundaki değişiklik nedeniyle hazırlıksız yakalandıktan sonra pozisyonlarını gevşetmelerinden kaynaklandığını öne sürüyor. Her ne kadar getiriler geçici bir toparlanma yaşayabilse de McIntyre, enflasyon soğudukça düşüşlerinin devam edeceğini öngörüyor. 10 yıllık getirilerin gelecek yılın ortasında %3,5 ile %3,7 arasına yerleşmesini bekliyor.
Laffer Tengler Investments’ın başkanı Arthur Laffer Jr., devlet tahvilleri konusunda daha az iyimser bir görüşe sahip. Kendisi, getirilerdeki keskin düşüşün halihazırda finansal koşulları gevşettiğine ve bu durumun Fed’in enflasyonda yeniden bir canlanma yaratmadan faiz indirimi yapma kabiliyetini potansiyel olarak zorlaştırdığına inanıyor. Laffer, Atlanta Fed’in GDPNow tahmini gibi verilere işaret ediyor; bu tahmin, dördüncü çeyrekte GSYH’de Kasım ortasındaki tahminlerin yüzde bir puan üzerinde %2,6 artış olduğunu gösteriyor.