FRB の予測と投資家心理
水曜日に発表されたFRBの新たな見通しでは、来年の利下げ幅は中央値75ベーシスポイントとなり、フェデラルファンド金利は4.50～4.75％に引き下げられると予想している。対照的に、LSEGのデータによると、トレーダーらは150ベーシスポイントの引き下げに賭けている。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、金融政策がインフレ率を目標の2%に戻すことに成功するかどうかを判断することにFRBが焦点を当てていることを強調した。
タイフォン・キャピタル・マネジメントの最高経営責任者（CEO）であるジェームズ・コウトゥラス氏は、FRBの政策転換によって容易に得られる利益はすでに得られていると考えている。同氏は、米国債のさらなる上昇は、安全資産への殺到を引き起こすような経済の顕著な減速を経験した場合にのみ可能である可能性があると示唆している。コウトゥーラス氏は、経済がさらに悪化するまでイールドカーブのフロントエンドでボラティリティが高まると予想している。
個人消費支出や新規失業保険申請件数を含む来週の経済指標は、FRBのインフレ見通しに影響を与える可能性があるため、注意深く監視されることになる。 BMOキャピタル・マーケッツやオッペンハイマー・アセット・マネジメントなどのウォール街企業の間での現在のコンセンサスは、回復力のある成長とインフレ鈍化を特徴とする軟着陸シナリオが続くということだ。これらの企業は、S&P 500 指数が現在の水準である 4,719 に対して、来年それぞれ 5,100 と 5,200 に達すると予想しています。
債券市場の動きに関する専門家の意見
ブランディワイン・グローバルのポートフォリオマネージャー、ジャック・マッキンタイア氏は、今週の利回りの急速な低下は、FRBのスタンス変更に不意を突かれた弱気投資家がポジションを巻き戻したことが原因である可能性が高いと示唆している。マッキンタイア氏は、利回りは一時的に回復するかもしれないが、インフレが冷え込むにつれて再び低下すると予想している。同氏は、10年債利回りが来年半ばまでに3.5%から3.7%の間に落ち着くと予想している。
ラッファー・テングラー・インベストメンツの社長、アーサー・ラッファー・ジュニア氏は、国債についてそれほど楽観的な見方をしていない。同氏は、利回りの急激な低下によりすでに金融情勢が緩和しており、インフレの再燃を引き起こすことなくFRBが利下げを行う能力が困難になる可能性があると考えている。ラッファー氏は、第 4 四半期の GDP が 2.6% 増加することを示すアトランタ連銀の GDPNow 推計などのデータを指摘し、11 月中旬の予測を 1 パーセント以上上回りました。