تقييم ندفة الثلج: تقييد المكاسب المحتملة
شهدت شركة Snowflake طفرة مذهلة في إيرادات المنتجات، والتي شكلت غالبية إيراداتها. شهد العام المالي 2021 زيادة بنسبة 120%، تلاها نمو بنسبة 106% في العام المالي 2022، وزيادة بنسبة 70% في العام المالي 2023.
يمكن أن يُعزى مسار النمو هذا جزئيًا إلى توافق Snowflake مع العديد من منصات السحابة العامة مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure. من خلال تجنب حصر عملائها في نظام بيئي سحابي محدد، عززت Snowflake التعاون السلس عبر مختلف الأقسام ومنصات الحوسبة. وقد أدى الموقع المركزي لبيانات المؤسسة إلى تسهيل التحليل الفعال لأغراض اتخاذ قرارات مستنيرة.
ومع ذلك، أجبرت الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي الشركات على الحد من إنفاقها على السحابة، مما أدى إلى توقع نمو بنسبة 37٪ فقط في إيرادات المنتج لتصل إلى 2.65 مليار دولار أمريكي لشركة Snowflake في السنة المالية 2024. وعلى الرغم من ذلك، تظل Snowflake متفائلة، وتتوقع 10 مليار دولار أمريكي في إيرادات المنتج بحلول السنة المالية 2029. ويعني تحقيق هذا الهدف معدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 30% من السنة المالية 2024 إلى السنة المالية 2029. ومع ذلك، فإن التقييم الحالي للسهم، والذي يبلغ 22 ضعف مبيعات هذا العام، يشير إلى أن الكثير من هذا النمو المتوقع قد تحقق بالفعل مسعر.
على الرغم من قيام شركة Snowflake بتوسيع هوامش التشغيل المعدلة، إلا أنها لا تزال تعاني من خسائر كبيرة وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). إلى جانب تباطؤ النمو والتقييم المتضخم، جعلت هذه العوامل من Snowflake هدفًا جذابًا لميول السوق الهبوطية، خاصة مع ارتفاع أسعار الفائدة.
Oracle: استثمار جذاب كملاذ آمن
أعلنت شركة Oracle عن نمو متواضع في الإيرادات في السنوات المالية الأخيرة: زيادة بنسبة 4% في السنة المالية 2021، يليها نمو بنسبة 5% في السنة المالية 2022. وباستثناء الاستحواذ على شركة الرعاية الصحية العملاقة Cerner، وصل النمو العضوي في السنة المالية 2023 إلى 7%. ومع ذلك، تحقق Oracle باستمرار أرباحًا وتدفقًا نقديًا وافرًا وتشارك في عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل منتظم.
كانت خدمات البنية التحتية والبرمجيات المستندة إلى السحابة هي المصدر الرئيسي لنمو Oracle مؤخرًا، حيث ساهمت بنسبة 37% في إجمالي أرباحها في الربع الأخير. على الرغم من تباطؤ توسعها السحابي بسبب الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي، إلا أنها تواصل تعويض التقدم البطيء في أعمالها القديمة في مجال الأجهزة والبرامج.
تتوسع هوامش التشغيل لشركة Oracle أيضًا مع قيامها بتوسيع قطاع السحابة الخاص بها، وتبسيط أعمال Cerner ذات هامش الربح المنخفض، وتنفيذ إجراءات خفض التكاليف. وفي نهاية الربع الثاني من العام المالي 2024، ارتفع التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 12 شهرًا بنسبة 20٪ على أساس سنوي إلى 10.1 مليار دولار. وقد مكّن هذا النمو القوي للتدفق النقدي شركة Oracle من إعادة شراء أسهم بقيمة 600 مليون دولار خلال النصف الأول من العام المالي 2024 مع توزيع أرباح بقيمة 2.2 مليار دولار أيضًا.
يتوقع المحللون زيادة بنسبة 8% في إيرادات Oracle وربحية السهم المعدلة لهذا العام. على الرغم من أن Oracle قد لا تثير إعجاب المستثمرين على الفور فيما يتعلق بالنمو أو القيمة أو الدخل، إلا أن استقرارها يجعلها بمثابة استثمار آمن وسط مخاوف السوق المحيطة بارتفاع أسعار الفائدة.
تحتفظ Snowflake بإمكانيات نموها ولكنها قد تواجه قيودًا بسبب قيمتها العالية في السنوات القادمة. قد لا تكون معدلات نمو Oracle ملحوظة، ولكنها توفر خيارًا استثماريًا أقوى في بيئة الاقتصاد الكلي الحالية التي تتميز بأسعار فائدة أعلى.