Valoración de Snowflake: una restricción a las ganancias potenciales
Snowflake fue testigo de un aumento impresionante en los ingresos por productos, que constituyeron la mayor parte de sus ingresos. El año fiscal 2021 experimentó un aumento del 120 %, seguido de un crecimiento del 106 % en el año fiscal 2022 y un aumento del 70 % en el año fiscal 2023.
Esta trayectoria de crecimiento se puede atribuir en parte a la compatibilidad de Snowflake con varias plataformas de nube pública como Amazon Web Services (AWS) y Microsoft Azure. Al evitar el confinamiento de sus clientes a un ecosistema de nube específico, Snowflake fomentó una colaboración perfecta entre diferentes departamentos y plataformas informáticas. La ubicación centralizada de los datos de una organización facilitó un análisis eficiente para fines de toma de decisiones informadas.
Sin embargo, los obstáculos macroeconómicos han obligado a las empresas a limitar su gasto en la nube, lo que lleva a una proyección de solo un 37 % de crecimiento en los ingresos por productos hasta 2650 millones de dólares para Snowflake en el año fiscal 2024. A pesar de esto, Snowflake sigue siendo optimista y pronostica 10 mil millones de dólares en ingresos por productos para el año fiscal 2029. Lograr este objetivo implica una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 30% desde el año fiscal 2024 hasta el año fiscal 2029. Sin embargo, la valoración actual de la acción, que es 22 veces las ventas de este año, indica que gran parte de este crecimiento anticipado ya está precio en.
Aunque Snowflake ha ampliado sus márgenes operativos ajustados, continúa sufriendo pérdidas significativas según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Junto con la desaceleración del crecimiento y una valoración inflada, estos factores han convertido a Snowflake en un objetivo atractivo para el sentimiento bajista del mercado, especialmente a medida que aumentan las tasas de interés.
Oracle: una atractiva inversión de refugio seguro
Oracle informó solo un crecimiento modesto de los ingresos en los últimos años fiscales: un aumento del 4 % en el año fiscal 2021, seguido de un crecimiento del 5 % en el año fiscal 2022. Excluyendo la adquisición del gigante de la atención médica Cerner, el crecimiento orgánico en el año fiscal 2023 alcanzó el 7 %. Sin embargo, Oracle genera constantemente ganancias, un amplio flujo de caja y participa en recompras de acciones periódicas.
Los servicios de infraestructura y software basados en la nube han sido la principal fuente del crecimiento reciente de Oracle, contribuyendo con el 37 % de sus ingresos brutos en el trimestre más reciente. Aunque su expansión en la nube se ha desacelerado debido a dificultades macroeconómicas, continúa compensando el progreso más lento de sus negocios heredados de hardware y software in situ.
Los márgenes operativos de Oracle también se están ampliando a medida que expande su segmento de nube, racionaliza el negocio de menor margen de Cerner e implementa medidas de reducción de costos. Al final del segundo trimestre del año fiscal 2024, su flujo de caja libre (FCF) de los últimos 12 meses aumentó un 20% interanual a 10.100 millones de dólares. Este sólido crecimiento del flujo de caja permitió a Oracle recomprar 600 millones de dólares en acciones durante la primera mitad del año fiscal 2024 y, al mismo tiempo, distribuir 2200 millones de dólares en dividendos.
Los analistas predicen un aumento del 8 % en los ingresos de Oracle y en las EPS ajustadas para este año. Aunque es posible que Oracle no impresione de inmediato a los inversores en crecimiento, valor o ingresos, su estabilidad lo posiciona como una inversión de refugio seguro en medio de las preocupaciones del mercado en torno al aumento de las tasas de interés.
Snowflake conserva su potencial de crecimiento, pero puede enfrentar limitaciones debido a su alta valoración en los próximos años. Las tasas de crecimiento de Oracle pueden no ser tan notables, pero ofrece una opción de inversión más sólida en el entorno macroeconómico actual caracterizado por tasas de interés más altas.