数字
第 4 四半期の Adobe の収益は前年比 12% (固定為替ベースでは 13%) 増加し、50 億 5,000 万ドルに達しました。この数字はアナリストの予想を3000万ドル上回った。さらに、同社の調整後 EPS は 19% 増の 4.27 ドルとなり、予想を 1 株あたり 0.13 ドル上回りました。
これらの見出しの数字は前向きに見えましたが、Adobe の株価は、精彩を欠いたガイダンスと規制上の課題を受けて下落しました。
通年では、アドビは収益の 73% をデジタル メディア ビジネスから生み出しました。このセグメントには、Photoshop、Premiere Pro、Illustrator などの人気のあるアプリケーションと、Creative Cloud などのデジタル メディア サービスが含まれます。 Acrobat と Sign を搭載したドキュメントに特化した Document Cloud もこの収益に貢献しました。 Adobe の収益の残り 25% は、エンタープライズ向けのマーケティング、コマース、分析サービスを提供するデジタル エクスペリエンス部門によるものです。
Adobe のデジタル メディア部門は安定した成長を示し、デジタル エクスペリエンス ビジネスの成長の鈍化を補いました。後者は、大企業がマクロ経済的要因によりクラウド支出を削減したため、課題に直面しました。
大幅な人員削減はなかったにもかかわらず、アドビは研究開発費とマーケティング費を最適化し、調整後営業利益率が 2022 年度の 45.1% から 2023 年度には 45.9% に増加しました。CFO のダン ダーン氏は、調整後営業利益率を維持するという同社の取り組みを強調しました。新しい人工知能 (AI) サービスへの投資を拡大し、200 億ドルの Figma 買収に向けて前進しながら、「40 年代半ば」の利益率を獲得しました。
Adobe Stock 下落の背後にある理由
投資家の失望は、アドビの 2024 年度見通しが予想を下回ったことに起因しています。同社は売上高の伸び率を報告ベースでわずか10～11％と予測しており、コンセンサス予想である12％の伸びを下回っている。この見通しは、Adobe の生成 AI ツールが、エコシステムの粘着性を強化し、エンタープライズ サービス全体のタスクを高速化する可能性があるにもかかわらず、短期的な収益に大きな影響を与えない可能性があることを示唆しています。
当初は今年完了すると予想されていた保留中のフィグマの買収は、欧州で規制上の課題に直面しており、市場の不確実性の一因となっている。
アドビは、2024 会計年度の調整後 EPS が 10% ～ 12% 増加すると予想しており、アナリスト予想の 10% 増加をわずかに上回ります。ただし、この予測は、2023 年度の同社の 17% 成長と比較すると減速を意味します。さらに、Figma との取引や進行中の FTC 調査の潜在的な影響は考慮されていません。
これらの要因により、一部の投資家はアドビ株から利益を得ようとしました。アドビ株は決算報告前にすでに年初来で 86% 急騰していました。下落にもかかわらず、Adobe の現在の株価は 1 株あたり 590 ドル、予想利益の 33 倍であり、依然として比較的高い水準にあります。
2024 年に向けて、アドビはこれまでの優れたパフォーマンスを妨げる可能性のあるいくつかの課題に直面しています。同社は、生成 AI サービスを有意義に拡張するという困難を乗り越え、FTC の複雑な調査に対処し、Figma の買収を無事に完了させる必要があります。 Adobe の株価は急落するとは予想されていませんが、市場をアウトパフォームしてプレミアムバリュエーションを正当化するのは難しいかもしれません。