USA Die Federal Reserve kündigt mehrere Kürzungen für 2024 und 2025 an.
Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank kündigte seine Absicht an, den Leitzins im Bereich von 5,25 % bis 5,5 % zu belassen. Der Ausschuss überraschte den Markt jedoch mit Plänen für drei Zinssenkungen im Jahr 2024 und weitere vier Zinssenkungen im Jahr 2025. Diese gemäßigte Haltung in der Geldpolitik ließ Risikoanlagen in die Höhe schnellen, was zu Rekordhochs für den Dow und einem Rückgang der Anleiherenditen führte.
Trotz der Zusage der Fed, die Zinsen zu senken, blieb sie hinter den Markterwartungen zurück. Dennoch verzeichnete der Dow erhebliche Gewinne und die Anleiherenditen erreichten den niedrigsten Stand seit Juli, wobei die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum ersten Mal seit Monaten unter 4 % fiel. Die Gesamtinflation in den USA lag im November bei 3,1 % und damit über dem Ziel der Fed von 2 %, aber deutlich unter dem Höchststand während der Pandemie. Die Kerninflationszahl, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, blieb stabil bei 4 %. Unterdessen behielt die US-Wirtschaft ihre Widerstandsfähigkeit bei und das BIP wuchs im dritten Quartal um 5,2 %.
Verschiebung der Erwartungen an Zinssenkungen
Die Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell während der Pressekonferenz brachten die Möglichkeit zum Ausdruck, dass Zinssenkungen Realität werden könnten. Infolgedessen passten Ökonomen und große Kreditgeber ihre Prognosen entsprechend an. Die Ökonomen von Barclays erhöhten ihre Zinssenkungsprognose und rechnen nun mit drei Senkungen bei jeder zweiten Sitzung ab Juni, während sie zuvor nur eine einzige Senkung im Dezember 2024 prognostiziert hatten.
Barclays-Ökonomen äußerten sich überrascht über den mangelnden Widerstand der Fed gegen die jüngste Lockerung der Finanzbedingungen. Sie stellten fest, dass in der Erklärung der Fed im Vergleich zum November „strengere Finanz- und Kreditbedingungen“ anerkannt wurden. Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen ergab auch eine leicht nach unten korrigierte BIP-Wachstumsprognose für 2024, trotz weniger restriktiver Bedingungen für die Gesamtnachfrage. Trotz des gemäßigten Wandels betrachteten die Ökonomen von Barclays die jüngste Lockerung der finanziellen Bedingungen als potenziellen Wachstumskatalysator, der die Desinflation zum Stillstand bringen könnte.
Bank of England plant restriktive Geldpolitik
Im Gegensatz zur US-Notenbank hat sich die Bank of England dafür entschieden, ihren Leitzins bei 5,25 % zu belassen. Im Gegensatz zu den erwarteten Zinssenkungen geht die Bank davon aus, dass die Geldpolitik noch über einen längeren Zeitraum restriktiv bleiben dürfte. Obwohl die Gesamtinflation im Vereinigten Königreich im Oktober auf 4,6 % sank, den niedrigsten Stand seit zwei Jahren, übertraf sie immer noch das Ziel der Bank von 2 %. Das Lohnwachstum lag zwar unter den Erwartungen, blieb aber mit über 7 % hoch, was der Zentralbank Anlass zur Sorge gab. Obwohl sich eine strengere Geldpolitik auf die Realwirtschaft auswirkt, räumte der geldpolitische Ausschuss der Bank of England ein, dass die Schlüsselindikatoren für die anhaltende Inflation im Vereinigten Königreich weiterhin erhöht sind.
S&P Global wies auf die Herausforderung hin, vor der die Bank of England steht, wenn es darum geht, den richtigen Zeitpunkt für die Lockerung ihrer Politik zu bestimmen, insbesondere angesichts ihrer bisherigen Zögerlichkeit bei der Bekämpfung hoher Inflationsraten. Chefökonom Raj Badiani hob das 6:3-Abstimmungsmuster unter den Ausschussmitgliedern hervor, wobei drei abweichende Mitglieder eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte befürworteten. Dies deutet darauf hin, dass das MPC aufgrund der anhaltenden Inflation im Dienstleistungssektor, die das reguläre Gewinnwachstum auf einen „schwierigen Weg“ gebracht hat, noch nicht bereit ist, Zinssenkungen in Betracht zu ziehen.
Europäische Zentralbank mildert die Inflation
Die Europäische Zentralbank blieb in ihrer Sprache vorsichtig und erklärte, dass die Leitzinsen so lange wie nötig auf einem ausreichend restriktiven Niveau festgesetzt würden. Sie änderte jedoch ihren Ausblick auf die Inflation von der Prognose, dass sie „zu lange zu hoch bleiben würde“, hin zu der Behauptung, dass die Inflation im kommenden Jahr allmählich sinken würde. Im Jahresvergleich sank die Inflation in der Eurozone von 10,6 % im Oktober 2022 auf 2,4 % im letzten November und rückte damit näher an das EZB-Ziel von 2 % heran. Trotz dieser Verbesserung warnten Beamte vor einem möglichen Lohndruck und einer Volatilität auf dem Energiemarkt, die zu einem Wiederanstieg der Inflation führen könnten.