Hoa Kỳ Cục Dự trữ Liên bang đưa ra tín hiệu cắt giảm nhiều lần vào năm 2024 và 2025
Ủy ban Thị trường mở Liên bang đã công bố ý định duy trì tỷ giá chuẩn trong phạm vi 5,25% đến 5,5%. Tuy nhiên, ủy ban đã gây bất ngờ cho thị trường với kế hoạch cắt giảm lãi suất 3 lần vào năm 2024 và thêm 4 lần cắt giảm nữa vào năm 2025. Quan điểm ôn hòa này về chính sách tiền tệ đã khiến tài sản rủi ro tăng vọt, dẫn đến chỉ số Dow đạt mức cao kỷ lục và lãi suất trái phiếu giảm.
Bất chấp cam kết cắt giảm lãi suất của Fed, nó vẫn không đạt được kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, chỉ số Dow đã đạt được mức tăng đáng kể và lợi suất trái phiếu đạt mức thấp nhất kể từ tháng 7, với lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên giảm xuống dưới 4% sau nhiều tháng. Lạm phát toàn phần của Hoa Kỳ trong tháng 11 đứng ở mức 3,1%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed nhưng thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh trong đại dịch. Con số lạm phát cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, vẫn ổn định ở mức 4%. Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì được khả năng phục hồi với GDP tăng 5,2% trong quý 3.
Sự thay đổi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất
Nhận xét của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp báo bày tỏ khả năng việc cắt giảm lãi suất sẽ trở thành hiện thực. Do đó, các nhà kinh tế và những người cho vay lớn đã điều chỉnh dự đoán của họ cho phù hợp. Các nhà kinh tế của Barclays đã tăng dự báo cắt giảm lãi suất, hiện dự kiến sẽ có 3 lần cắt giảm tại mỗi cuộc họp khác bắt đầu từ tháng 6, so với dự đoán trước đó của họ là chỉ cắt giảm một lần vào tháng 12 năm 2024.
Các nhà kinh tế của Barclays bày tỏ sự ngạc nhiên trước việc Fed không phản đối việc nới lỏng các điều kiện tài chính gần đây. Họ lưu ý rằng tuyên bố do Fed đưa ra thừa nhận “các điều kiện tài chính và tín dụng chặt chẽ hơn” so với tháng 11. Bản tóm tắt các dự báo kinh tế cũng cho thấy dự báo tăng trưởng GDP năm 2024 giảm nhẹ, mặc dù các điều kiện tổng cầu ít hạn chế hơn. Bất chấp sự thay đổi ôn hòa, các nhà kinh tế của Barclays coi việc nới lỏng các điều kiện tài chính gần đây là chất xúc tác tiềm năng cho tăng trưởng có thể ngăn chặn tình trạng giảm phát.
Chính sách tiền tệ hạn chế của các dự án của Ngân hàng Anh
Không giống như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Anh đã chọn duy trì lãi suất chính ở mức 5,25%. Ngược lại với việc cắt giảm lãi suất dự kiến, Ngân hàng tuyên bố rằng chính sách tiền tệ có thể sẽ vẫn hạn chế trong thời gian dài. Mặc dù lạm phát toàn phần ở Anh đã giảm xuống 4,6% trong tháng 10, mức thấp nhất trong hai năm, nhưng nó vẫn vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng. Tăng trưởng tiền lương, tuy thấp hơn kỳ vọng nhưng vẫn ở mức cao trên 7%, gây lo ngại cho ngân hàng trung ương. Mặc dù chính sách tiền tệ thắt chặt hơn tác động đến nền kinh tế thực, Ủy ban Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh thừa nhận rằng các chỉ số chính cho thấy lạm phát dai dẳng ở Anh vẫn ở mức cao.
S&P Global lưu ý thách thức mà Ngân hàng Trung ương Anh phải đối mặt trong việc xác định thời điểm thích hợp để nới lỏng chính sách của mình, đặc biệt là do ngân hàng này do dự trước đây trong việc giải quyết tỷ lệ lạm phát cao. Nhà kinh tế chính Raj Badiani nhấn mạnh mô hình bỏ phiếu 6-3 giữa các thành viên ủy ban, với ba thành viên bất đồng quan điểm ủng hộ việc tăng thêm 25 điểm cơ bản. Điều này cho thấy MPC vẫn chưa sẵn sàng xem xét cắt giảm lãi suất do lạm phát dịch vụ kéo dài, khiến tăng trưởng thu nhập thường xuyên vào một “quỹ đạo rắc rối”.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu kiểm duyệt lạm phát
Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn thận trọng trong ngôn ngữ của mình, tuyên bố rằng lãi suất chính sách sẽ được đặt ở mức đủ hạn chế trong thời gian cần thiết. Tuy nhiên, cơ quan này đã chuyển quan điểm về lạm phát từ dự đoán rằng nó sẽ “duy trì ở mức quá cao trong thời gian dài” sang khẳng định rằng lạm phát sẽ giảm dần trong năm tới. Lạm phát hàng năm ở khu vực đồng euro đã giảm từ 10,6% vào tháng 10 năm 2022 xuống 2,4% trong lần đọc gần đây nhất vào tháng 11, đưa nó đến gần hơn với mục tiêu 2% của ECB. Bất chấp sự cải thiện này, các quan chức vẫn cảnh báo về áp lực tiền lương tiềm ẩn và sự biến động của thị trường năng lượng có thể dẫn đến lạm phát tái diễn.