США Федеральний резерв сигналізує про кілька скорочень у 2024 і 2025 роках
Федеральний комітет з відкритих ринків оголосив про свій намір зберегти базову ставку в діапазоні від 5,25% до 5,5%. Однак комітет здивував ринок планами щодо трьох знижень ставок у 2024 році та ще чотирьох знижень у 2025 році. Ця стримана позиція щодо грошово-кредитної політики призвела до стрімкого зростання ризикових активів, що призвело до рекордно високих показників Dow і зниження прибутковості облігацій.
Незважаючи на зобов’язання ФРС знизити ставку, це не виправдало очікувань ринку. Тим не менш, Dow відчув значне зростання, а прибутковість облігацій досягла найнижчого рівня з липня, при цьому прибутковість 10-річних казначейських облігацій США впала нижче 4% вперше за кілька місяців. Загальна інфляція в США за листопад склала 3,1%, що перевищує цільовий показник ФРС у 2%, але значно нижче пікового рівня під час пандемії. Показник базової інфляції, який не включає волатильність цін на продовольство та енергоносії, залишився стабільним на рівні 4%. Тим часом економіка США зберегла свою стійкість: у третьому кварталі ВВП зріс на 5,2%.
Зміна очікувань щодо зниження ставок
Зауваження голови ФРС Джерома Пауелла під час прес-конференції висловили можливість зниження ставок стати реальністю. У результаті економісти та великі кредитори відповідно скоригували свої прогнози. Економісти Barclays підвищили свій прогноз зниження ставки, тепер очікуючи трьох знижень на кожній другій зустрічі, починаючи з червня, порівняно з їхнім попереднім прогнозом лише одного зниження в грудні 2024 року.
Економісти Barclays висловили здивування відсутністю опору ФРС нещодавньому послабленню фінансових умов. Вони зазначили, що у заяві, опублікованій ФРС, визнаються «жорсткіші фінансові та кредитні умови» порівняно з листопадом. Зведення економічних прогнозів також показало дещо погіршений прогноз зростання ВВП на 2024 рік, незважаючи на менш обмежувальні умови для сукупного попиту. Незважаючи на різку зміну, економісти Barclays розглядали нещодавнє пом’якшення фінансових умов як потенційний каталізатор зростання, який може призупинити зниження інфляції.
Банк Англії пропонує обмежувальну монетарну політику
На відміну від Федеральної резервної системи США, Банк Англії вирішив зберегти свою основну процентну ставку на рівні 5,25%. На відміну від очікуваного зниження ставок, Банк заявив, що монетарна політика, ймовірно, залишатиметься обмежувальною протягом тривалого періоду. Незважаючи на те, що загальна інфляція у Сполученому Королівстві знизилася до 4,6% у жовтні, що є найнижчим показником за два роки, вона все одно перевищила ціль Банку у 2%. Зростання заробітної плати, незважаючи на те, що воно було нижчим за очікування, залишалося високим на рівні понад 7%, що викликало занепокоєння центрального банку. Незважаючи на жорсткішу монетарну політику, яка впливає на реальну економіку, Комітет з монетарної політики Банку Англії визнав, що ключові показники стійкості інфляції у Великобританії залишаються високими.
S&P Global відзначили складність, з якою зіткнувся Банк Англії у визначенні відповідного часу для пом’якшення своєї політики, особливо враховуючи його попередні коливання щодо боротьби з високими темпами інфляції. Головний економіст Радж Бадіані підкреслив схему голосування членів комітету 6-3, причому троє незгодних членів виступають за ще одне підвищення на 25 базисних пунктів. Це вказує на те, що MPC ще не готовий розглядати зниження ставок через постійну інфляцію послуг, яка поставила регулярне зростання доходів на “неприємну траєкторію”.
Європейський центральний банк стримує інфляцію
Європейський центральний банк залишився обережним у своїй мові, заявивши, що облікові ставки встановлюватимуться на достатньо обмежувальних рівнях стільки, скільки буде потрібно. Однак він змінив свій погляд на інфляцію з прогнозу, що вона «залишатиметься занадто високою занадто довго» на твердження, що інфляція буде поступово знижуватися в наступному році. Річна інфляція в єврозоні впала з 10,6% у жовтні 2022 року до 2,4% в останніх показниках у листопаді, наблизившись до цільового показника ЄЦБ у 2%. Незважаючи на це покращення, чиновники попередили про потенційний тиск на заробітну плату та нестабільність енергетичного ринку, що може призвести до відновлення інфляції.