ABD Federal Rezerv 2024 ve 2025’te Birden Fazla Kesinti Sinyali Verdi
Federal Açık Piyasa Komitesi, gösterge faiz oranını %5,25 ila %5,5 aralığında tutma niyetini açıkladı. Ancak komite, 2024’te üç faiz indirimi ve 2025’te ilave dört faiz indirimi planlayarak piyasayı şaşırttı. Para politikasına ilişkin bu güvercin tutum, riskli varlıkların yükselmesine yol açarak Dow’un rekor seviyelere çıkmasına ve tahvil getirilerinde düşüşe yol açtı.
Fed’in faiz indirimi taahhüdüne rağmen piyasa beklentilerinin altında kaldı. Bununla birlikte Dow endeksi önemli yükselişler yaşadı ve tahvil getirileri Temmuz ayından bu yana en düşük seviyelerine gerilerken, 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirileri aylardır ilk kez %4’ün altına düştü. ABD’de Kasım ayı manşet enflasyonu, Fed’in %2’lik hedefinin üzerinde, ancak pandemi sırasındaki zirvenin önemli ölçüde altında, %3,1 seviyesinde gerçekleşti. Değişken gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek enflasyon rakamı ise %4 seviyesinde sabit kaldı. Bu arada ABD ekonomisi dayanıklılığını korudu ve GSYH üçüncü çeyrekte %5,2 oranında büyüdü.
Faiz İndirimi Beklentilerinde Değişim
Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısında yaptığı açıklamalar, faiz indirimlerinin gerçeğe dönüşme ihtimalini dile getirdi. Sonuç olarak ekonomistler ve büyük borç verenler tahminlerini buna göre ayarladılar. Barclays ekonomistleri, Aralık 2024’te yalnızca tek bir faiz indirimi öngördükleri tahminlerine kıyasla, artık Haziran ayından itibaren her iki toplantıda üç faiz indirimi bekleyerek faiz indirimi tahminlerini artırdılar.
Barclays ekonomistleri, Fed’in son dönemde finansal koşullardaki gevşemeye karşı direnç göstermemesine şaşırdıklarını ifade etti. Fed’in yayınladığı açıklamada, Kasım ayına kıyasla “daha sıkı mali ve kredi koşullarının” kabul edildiğini belirttiler. Ekonomik tahminlerin özeti, toplam talep için daha az kısıtlayıcı koşullara rağmen, 2024 yılı için hafif düşük GSYİH büyüme tahminini de ortaya koydu. Güvercinvari değişime rağmen Barclays ekonomistleri finansal koşullarda son dönemde yaşanan gevşemeyi, enflasyondaki düşüşü durdurabilecek büyüme için potansiyel bir katalizör olarak gördü.
İngiltere Bankası Kısıtlayıcı Para Politikası Projeleri
ABD Merkez Bankası’ndan farklı olarak İngiltere Merkez Bankası ana faiz oranını %5,25’te tutmayı tercih etti. Beklenen faiz indirimlerinin aksine Banka, para politikasının uzun bir süre daha kısıtlayıcı kalmasının muhtemel olduğunu belirtti. İngiltere’de manşet enflasyon Ekim ayında iki yılın en düşük seviyesi olan %4,6’ya gerilese de yine de Banka’nın %2 hedefinin üzerindeydi. Ücret artışının beklentilerin altında kalsa da %7’nin üzerinde yüksek kalması merkez bankası için endişe kaynağı oldu. Daha sıkı para politikasının reel ekonomiyi etkilemesine rağmen İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Komitesi, İngiltere’deki enflasyonun kalıcılığına ilişkin temel göstergelerin yüksek kalmaya devam ettiğini kabul etti.
S&P Global, İngiltere Merkez Bankası’nın, özellikle de yüksek enflasyon oranlarıyla mücadelede önceki tereddütleri göz önüne alındığında, politikalarını gevşetmek için uygun zamanlamayı belirleme konusunda karşılaştığı zorluklara dikkat çekti. Baş Ekonomist Raj Badiani, komite üyeleri arasındaki 6’ya 3’lük oylama modelini vurguladı; muhalif üç üye ise 25 baz puanlık bir artış daha taraftarıydı. Bu, düzenli kazanç artışını “zorlu bir gidişata” sokan kalıcı hizmet enflasyonu nedeniyle PPC’nin faiz indirimlerini düşünmeye henüz hazır olmadığını gösteriyor.
Avrupa Merkez Bankası Enflasyonu Dengeliyor
Avrupa Merkez Bankası temkinli davrandı ve politika faizlerinin gerektiği sürece yeterince kısıtlayıcı seviyelerde tutulacağını belirtti. Ancak enflasyona ilişkin bakış açısını, “çok uzun süre çok yüksek kalacağı” tahmininden, enflasyonun önümüzdeki yıl kademeli olarak düşeceği iddiasına kaydırdı. Euro bölgesinde yıllık enflasyon Ekim 2022’deki %10,6’dan Kasım ayındaki en son okumada %2,4’e düşerek ECB’nin %2 hedefine yaklaştı. Bu iyileşmeye rağmen yetkililer, enflasyonun yeniden canlanmasına yol açabilecek potansiyel ücret baskıları ve enerji piyasasındaki dalgalanmalar konusunda uyardı.