الولايات المتحدة يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات متعددة في عامي 2024 و2025
أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن نيتها الإبقاء على سعر الفائدة ضمن نطاق 5.25% إلى 5.5%. ومع ذلك، فاجأت اللجنة السوق بخطط لثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024 وأربعة تخفيضات إضافية في عام 2025. وقد أدى هذا الموقف الحذر بشأن السياسة النقدية إلى ارتفاع الأصول الخطرة، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر داو جونز إلى مستويات قياسية وانخفاض عوائد السندات.
على الرغم من التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، إلا أنه لم يرق إلى مستوى توقعات السوق. ومع ذلك، شهد مؤشر داو جونز مكاسب كبيرة، ووصلت عوائد السندات إلى أدنى مستوياتها منذ يوليو، مع انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4٪ للمرة الأولى منذ أشهر. وبلغ معدل التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر 3.1%، وهو أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ولكنه أقل بكثير من الذروة خلال الوباء. وظل معدل التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، ثابتا عند 4%. وفي الوقت نفسه، حافظ الاقتصاد الأمريكي على مرونته، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.2% في الربع الثالث.
التحول في التوقعات لخفض أسعار الفائدة
أعربت تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال المؤتمر الصحفي عن إمكانية أن يصبح تخفيض أسعار الفائدة حقيقة واقعة. ونتيجة لذلك، قام الاقتصاديون وكبار المقرضين بتعديل توقعاتهم وفقا لذلك. زاد الاقتصاديون في باركليز من توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة، ويتوقعون الآن ثلاثة تخفيضات في كل اجتماع آخر بدءًا من يونيو، مقارنة بتوقعاتهم السابقة بخفض واحد فقط في ديسمبر 2024.
عبر الاقتصاديون في بنك باركليز عن دهشتهم من افتقار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المقاومة تجاه التيسير الأخير للأوضاع المالية. وأشاروا إلى أن البيان الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي أقر “بظروف مالية وائتمانية أكثر صرامة” مقارنة بشهر نوفمبر. وكشف ملخص التوقعات الاقتصادية أيضًا عن انخفاض طفيف في توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2024، على الرغم من الشروط الأقل تقييدًا للطلب الكلي. وعلى الرغم من التحول الحذر، إلا أن الاقتصاديين في بنك باركليز نظروا إلى التخفيف الأخير في الظروف المالية باعتباره حافزاً محتملاً للنمو الذي قد يوقف تراجع التضخم.
بنك إنجلترا يخطط لسياسة نقدية مقيدة
خلافًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، اختار بنك إنجلترا الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند مستوى 5.25%. وعلى النقيض من التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة، ذكر البنك أنه من المرجح أن تظل السياسة النقدية مقيدة لفترة ممتدة. وعلى الرغم من انخفاض معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة إلى 4.6% في أكتوبر، وهو أدنى مستوى له منذ عامين، إلا أنه لا يزال يتجاوز هدف البنك البالغ 2%. وظل نمو الأجور، رغم أنه أقل من التوقعات، مرتفعا بأكثر من 7%، مما أثار قلق البنك المركزي. على الرغم من تأثير السياسة النقدية المتشددة على الاقتصاد الحقيقي، أقرت لجنة السياسة النقدية التابعة لبنك إنجلترا بأن المؤشرات الرئيسية لاستمرار التضخم في المملكة المتحدة لا تزال مرتفعة.
أشارت وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال إلى التحدي الذي يواجهه بنك إنجلترا في تحديد التوقيت المناسب لتخفيف سياساته، خاصة في ظل تردده السابق في معالجة معدلات التضخم المرتفعة. وسلط الخبير الاقتصادي الرئيسي راج بادياني الضوء على نمط التصويت 6-3 بين أعضاء اللجنة، مع تفضيل ثلاثة أعضاء معارضين رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى. يشير هذا إلى أن لجنة السياسة النقدية ليست مستعدة بعد للنظر في خفض أسعار الفائدة بسبب تضخم الخدمات المستمر، والذي وضع نمو الأرباح المنتظم على “مسار مثير للقلق”.
البنك المركزي الأوروبي يعدل التضخم
ظل البنك المركزي الأوروبي حذرًا في لهجته، مشيرًا إلى أن أسعار الفائدة الرسمية سيتم تحديدها عند مستويات مقيدة بالقدر الكافي طالما كان ذلك ضروريًا. ومع ذلك، فقد حول توقعاته بشأن التضخم من التنبؤ بأنه “سيظل مرتفعًا جدًا لفترة طويلة جدًا” إلى التأكيد على أن التضخم سينخفض تدريجيًا في العام المقبل. وانخفض التضخم على أساس سنوي في منطقة اليورو من 10.6% في أكتوبر 2022 إلى 2.4% في القراءة الأخيرة في نوفمبر، مما جعله أقرب إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. وعلى الرغم من هذا التحسن، حذر المسؤولون من ضغوط الأجور المحتملة وتقلبات سوق الطاقة التي قد تؤدي إلى عودة التضخم.