États-Unis La Réserve fédérale annonce de multiples réductions en 2024 et 2025
Le Comité fédéral de l’Open Market a annoncé son intention de maintenir le taux de référence dans une fourchette comprise entre 5,25 % et 5,5 %. Cependant, le comité a surpris le marché avec des projets de trois réductions de taux en 2024 et de quatre réductions supplémentaires en 2025. Cette position accommodante en matière de politique monétaire a fait monter en flèche les actifs à risque, entraînant des niveaux records pour le Dow Jones et une baisse des rendements obligataires. p>
Malgré l’engagement de la Fed en faveur de réductions de taux, celle-ci n’a pas répondu aux attentes du marché. Néanmoins, le Dow Jones a enregistré des gains considérables et les rendements obligataires ont atteint leurs plus bas niveaux depuis juillet, le rendement du Trésor américain à 10 ans tombant en dessous de 4 % pour la première fois depuis des mois. L’inflation globale aux États-Unis pour novembre s’est établie à 3,1 %, soit au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, mais nettement inférieur au pic de la pandémie. Le chiffre de l’inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie, est resté stable à 4 %. Pendant ce temps, l’économie américaine a maintenu sa résilience, avec une croissance du PIB de 5,2 % au troisième trimestre.
Changement des attentes en matière de baisse des taux
Les remarques du président de la Fed, Jerome Powell, lors de la conférence de presse, ont exprimé la possibilité que des réductions de taux deviennent une réalité. En conséquence, les économistes et les grands prêteurs ont ajusté leurs prévisions en conséquence. Les économistes de Barclays ont augmenté leur prévision de baisse des taux, s’attendant désormais à trois réductions lors d’une réunion sur deux à partir de juin, par rapport à leur précédente prévision d’une seule baisse en décembre 2024.
Les économistes de Barclays ont exprimé leur surprise face au manque de résistance de la Fed face au récent assouplissement des conditions financières. Ils ont noté que le communiqué publié par la Fed reconnaissait « des conditions financières et de crédit plus strictes » par rapport à novembre. Le résumé des projections économiques a également révélé une projection de croissance du PIB légèrement revue à la baisse pour 2024, malgré des conditions moins restrictives pour la demande globale. Malgré ce virage accommodant, les économistes de Barclays ont considéré le récent assouplissement des conditions financières comme un catalyseur potentiel de croissance qui pourrait freiner la désinflation.
La Banque d’Angleterre projette une politique monétaire restrictive
Contrairement à la Réserve fédérale américaine, la Banque d’Angleterre a choisi de maintenir son taux d’intérêt principal à 5,25 %. Contrairement aux baisses de taux anticipées, la Banque a déclaré que la politique monétaire resterait probablement restrictive pendant une période prolongée. Même si l’inflation globale au Royaume-Uni est tombée à 4,6 % en octobre, son point le plus bas en deux ans, elle a tout de même dépassé l’objectif de 2 % de la Banque. La croissance des salaires, bien que inférieure aux attentes, est restée élevée, supérieure à 7 %, ce qui inquiète la banque centrale. Malgré l’impact du resserrement monétaire sur l’économie réelle, le Comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre a reconnu que les indicateurs clés de la persistance de l’inflation au Royaume-Uni restent élevés.
S&P Global a souligné le défi auquel est confrontée la Banque d’Angleterre pour déterminer le moment approprié pour assouplir ses politiques, en particulier compte tenu de ses hésitations antérieures à lutter contre des taux d’inflation élevés. L’économiste principal Raj Badiani a souligné le vote à 6 voix contre 3 parmi les membres du comité, trois membres dissidents étant favorables à une nouvelle hausse de 25 points de base. Cela indique que le MPC n’est pas encore prêt à envisager des réductions de taux en raison de l’inflation persistante des services, qui a placé la croissance régulière des bénéfices sur une « trajectoire difficile ».
La Banque centrale européenne modère l’inflation
La Banque centrale européenne est restée prudente dans son langage, affirmant que les taux directeurs seraient fixés à des niveaux suffisamment restrictifs aussi longtemps que nécessaire. Cependant, il a modifié sa vision de l’inflation, passant d’une prévision selon laquelle elle « resterait trop élevée pendant trop longtemps » à une affirmation selon laquelle l’inflation diminuerait progressivement au cours de l’année à venir. L’inflation sur un an dans la zone euro est passée de 10,6 % en octobre 2022 à 2,4 % lors du dernier chiffre de novembre, la rapprochant ainsi de l’objectif de 2 % de la BCE. Malgré cette amélioration, les responsables ont mis en garde contre d’éventuelles pressions sur les salaires et la volatilité du marché de l’énergie qui pourraient conduire à une résurgence de l’inflation.