米国FRB、2024年と2025年に複数回の利下げを示唆
連邦公開市場委員会は、基準金利を 5.25% ～ 5.5% の範囲内に維持する意向を発表しました。しかし、委員会は2024年に3回の利下げ、2025年にさらに4回の利下げを計画し市場を驚かせた。金融政策に対するこのハト派的な姿勢によりリスク資産が急騰し、ダウ平均の記録的高値と債券利回りの低下につながった。 p>
FRB は利下げを約束したにもかかわらず、利下げは市場の予想を下回りました。それにもかかわらず、ダウは大幅な上昇を経験し、債券利回りは7月以来の最低水準に達し、10年米国債利回りは数カ月ぶりに4％を下回った。 11月の米国の総合インフレ率は3.1％で、FRBの目標である2％を上回ったものの、パンデミック時のピークよりは大幅に低かった。変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたコアインフレ率は４％で安定した。一方、米国経済は回復力を維持し、第 3 四半期の GDP は 5.2% 成長しました。
利下げ期待の変化
ジェローム・パウエルFRB議長の記者会見での発言は、利下げが現実になる可能性を表明した。その結果、エコノミストや大手金融機関はそれに応じて予測を調整した。バークレイズのエコノミストは利下げ見通しを引き上げ、2024年12月に1回の利下げのみという以前の予測と比較して、6月から隔週会合で3回の利下げを予想している。
バークレイズのエコノミストらは、最近の金融状況の緩和に対するFRBの抵抗のなさに驚きを表明した。彼らは、FRBが発表した声明では11月と比較して「財政と信用状況がより逼迫している」と認めていると指摘した。経済予測の概要では、総需要の制約条件が緩和されているにもかかわらず、2024年のGDP成長率予測が若干下方修正されたことも明らかになった。ハト派への変化にもかかわらず、バークレイズのエコノミストは、最近の金融情勢の緩和が、ディスインフレを食い止める可能性のある潜在的な成長促進剤であると見ていた。
イングランド銀行、抑制的な金融政策を計画
米国連邦準備制度とは異なり、イングランド銀行は主要金利を 5.25% に維持することを選択しました。予想される利下げとは対照的に、金融政策は長期間にわたり制限的なままとなる可能性が高いと中銀は述べた。 10月の英国の総合インフレ率は4.6％と2年ぶりの低水準に低下したが、それでも中銀の目標である2％を上回った。賃金伸び率は予想を下回ったものの、依然として7％を超える高水準であり、中銀にとって懸念材料となっている。金融引き締め政策が実体経済に影響を与えているにもかかわらず、イングランド銀行金融政策委員会は、英国のインフレ持続性を示す主要指標が依然として上昇していることを認めた。
S&P グローバルは、特に高インフレ率への取り組みにおけるこれまでの躊躇を考慮すると、イングランド銀行が政策緩和の適切なタイミングを決定する際に課題に直面していると指摘した。首席エコノミストのラジ・バディアーニ氏は、委員会メンバーの投票パターンが６対３で、反対意見を表明した３人の委員が２５ベーシスポイント（ｂｐ）の追加利上げを支持していると強調した。これは、持続的なサービスインフレのため、MPC がまだ利下げを検討する準備ができていないことを示しており、定期利益の伸びは「困難な軌道」にあります。
欧州中央銀行、インフレを抑制
欧州中央銀行は慎重な表現を続け、政策金利は必要な限り十分に制限的な水準に設定されると述べた。しかし、インフレに関する見通しを「高すぎる状態があまりにも長く続く」という予測から、インフレは来年に徐々に低下するとの主張に変更した。ユーロ圏の前年比インフレ率は2022年10月の10.6％から11月の最新測定値では2.4％に低下し、ECBの目標である2％に近づいた。この改善にもかかわらず、当局者らは、潜在的な賃金圧力とエネルギー市場の不安定性がインフレの再燃につながる可能性があると警告した。