Kan de start-up het momentum vasthouden?
Upstart, het door AI aangedreven kredietplatform, heeft een tumultueuze reis achter de rug sinds de beursintroductie een paar jaar geleden. Van een snelle stijging naar bijna $400 per aandeel, daalde het aandeel eerder dit jaar naar een laagste punt van $12. Het tij is echter gekeerd en de aandelen van Upstart hebben een verbluffende comeback gemaakt. Nu we het einde van 2023 naderen, liggen ze op koers om het jaar af te sluiten met een opmerkelijke winst van meer dan 100%, waarmee ze beter presteren dan de bredere markt.
Verwijzingskosten en de leningstrategie van Upstart
Upstart genereert een aanzienlijk deel van zijn inkomsten via verwijzingsvergoedingen van zijn kredietpartners. Wanneer individuen via Upstart een lening aanvragen, analyseert het platform hun gegevens en stuurt deze door naar een van de partnerbanken of kredietverenigingen in een verwijzingsnetwerk. De kern van de zaak is dat Upstart ernaar streeft te voorkomen dat deze leningen voor langere tijd op de balans worden gehouden. In plaats daarvan is het doel om leningen door te verwijzen naar het netwerk van partnerkredietverstrekkers, waarbij lucratieve verwijzingskosten worden gehonoreerd. Recente trends hebben echter laten zien dat deze strategie afwijkt. De afgelopen 18 maanden is Upstart gedwongen leningen voor een langere looptijd aan te houden. Deze verschuiving is veroorzaakt door de snelle stijging van de rentetarieven, veroorzaakt door het Federal Open Market Committee (FOMC) dat de Federal Funds-rente verhoogde, wat leidde tot een uitverkoop van staatsobligaties op de markt. Wanneer de koersen van obligaties dalen, stijgen de rendementen en speelt de rente op tienjarige staatsobligaties een cruciale rol bij het bepalen van de economische rente.
De impact van stijgende rentetarieven
De stijging van de rentetarieven heeft op meerdere manieren gevolgen voor de activiteiten van Upstart. Ten eerste moet het bedrijf hogere rentetarieven in rekening brengen om de winstgevendheid op peil te houden. Hogere rentetarieven schrikken potentiële kredietnemers echter af, wat resulteert in een afname van de vraag naar leningen. Bovendien zijn banken minder geneigd leningen van Upstart te accepteren als ze de mogelijkheid hebben om te beleggen in staatsobligaties die hogere rendementen bieden en worden ondersteund door de overheid. Als gevolg daarvan, toen de rente steeg, begon Upstart leningen op zijn balans te accumuleren totdat het een omslagpunt bereikte waarop het volume niet langer kon worden volgehouden. Vanaf het derde kwartaal had het platform $972 miljoen aan leningen op zijn balans staan. Recente indicatoren duiden echter op een mogelijke ommekeer. Sinds augustus is de Federal Funds Rate onveranderd gebleven en is de rente op tienjaars staatsobligaties begonnen te dalen. Deze verschuiving op de obligatiemarkt duidt op de overtuiging dat de inflatie aanzienlijk is afgenomen en dat het FOMC zijn renteverhogingen heeft afgerond.
Herstellen van de impact
Het is van cruciaal belang om te erkennen dat elk bedrijf dat kwetsbaar is voor externe factoren waarover het geen controle heeft, te maken krijgt met investeringsrisico’s. Het is eerlijk om op te merken dat het agressieve monetaire beleid van het FOMC in de afgelopen twee jaar een belangrijke rol heeft gespeeld in de achtbaanprestaties van Upstart. Analisten voorspellen nu een ommekeer in de omzetgroei van het bedrijf, met een verwachte stijging van bijna 30% volgend jaar. Bovendien wordt verwacht dat de winsten volgens de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) weer positief zullen worden. De omzet van Upstart bereikte zijn hoogtepunt van $ 1 miljard voordat het platform zich uitbreidde naar nieuwe leningcategorieën zoals autoleningen, leningen voor kleine bedrijven en kredietlijnen voor eigen vermogen. Nu de rente in 2024 mogelijk zal versoepelen, kunnen beleggers zich afvragen of Wall Street opnieuw rekening zal houden met het groeipotentieel van Upstart. Gezien de volatiliteit van het platform blijft het vaststellen van een precieze waardering een uitdaging, en de aandelenprestaties kunnen onderhevig zijn aan koersschommelingen. Beleggers die geïnteresseerd zijn in Upstart moeten hun vertrouwen in het bedrijfsmodel van het bedrijf afwegen. Als ze in het potentieel ervan geloven, zou het geleidelijk kopen van aandelen, terwijl het middelen van de dollarkosten en het wachten op stabiele rentetarieven, een gunstige langetermijngroei voor hun investering kunnen opleveren.