Dapatkah perusahaan pemula mempertahankan momentumnya?
Pemula, platform pinjaman bertenaga AI, telah mengalami perjalanan yang penuh gejolak sejak penawaran umum perdana beberapa tahun lalu. Dari lonjakan pesat hingga hampir $400 per saham, saham tersebut anjlok hingga $12 pada awal tahun ini. Namun, keadaan telah berbalik, dan saham Pemula kembali bangkit secara menakjubkan. Mendekati akhir tahun 2023, mereka berada di jalur yang tepat untuk menutup tahun ini dengan peningkatan luar biasa sebesar lebih dari 100%, mengungguli pasar secara keseluruhan.
Biaya Referensi dan Strategi Pinjaman Pemula
Perusahaan pemula menghasilkan sebagian besar pendapatannya melalui biaya rujukan dari mitra pemberi pinjamannya. Ketika individu mengajukan pinjaman melalui Pemula, platform menganalisis data mereka dan mengarahkan mereka ke salah satu bank mitra atau serikat kredit dalam jaringan rujukan. Inti permasalahannya adalah bahwa Pemula bertujuan untuk menghindari pinjaman ini di neraca untuk jangka waktu yang lama. Sebaliknya, tujuannya adalah untuk merujuk pinjaman ke jaringan pemberi pinjaman mitranya, sehingga memperoleh biaya rujukan yang menguntungkan. Namun, tren terkini menunjukkan perbedaan dengan strategi ini. Selama 18 bulan terakhir, Pemula terpaksa menahan pinjaman untuk jangka waktu yang lebih lama. Pergeseran ini didorong oleh kenaikan pesat suku bunga yang disebabkan oleh Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menaikkan suku bunga dana federal, yang menyebabkan aksi jual obligasi Treasury di pasar. Ketika harga obligasi turun, imbal hasil naik, dan imbal hasil Treasury 10 tahun memainkan peran penting dalam menentukan tingkat suku bunga ekonomi.
Dampak Kenaikan Suku Bunga
Kenaikan suku bunga mempunyai konsekuensi bagi bisnis Pemula dalam berbagai cara. Pertama, perusahaan harus menaikkan suku bunga untuk mempertahankan profitabilitas. Namun, suku bunga yang lebih tinggi menghalangi calon peminjam, sehingga mengakibatkan penurunan permintaan pinjaman. Selain itu, bank menjadi kurang tertarik untuk menerima pinjaman dari Pemula ketika mereka memiliki pilihan untuk berinvestasi pada obligasi Treasury yang menawarkan imbal hasil lebih besar dan didukung oleh pemerintah. Akibatnya, ketika suku bunga naik, Pemula mendapati dirinya mengumpulkan pinjaman di neraca hingga mencapai titik kritis di mana ia tidak dapat lagi mempertahankan volumenya. Pada kuartal ketiga, platform ini memiliki pinjaman sebesar $972 juta di neracanya. Namun, indikator terkini menunjukkan potensi pembalikan. Sejak bulan Agustus, suku bunga dana federal tetap tidak berubah, dan imbal hasil Treasury 10-tahun mulai menurun. Pergeseran di pasar obligasi ini menandakan keyakinan bahwa inflasi telah mereda secara signifikan, dan FOMC telah menyelesaikan kenaikan suku bunganya.
Memulihkan dari Dampak
Penting untuk diketahui bahwa perusahaan mana pun yang rentan terhadap faktor eksternal di luar kendalinya akan menghadapi risiko investasi. Wajar untuk dicatat bahwa kebijakan moneter agresif FOMC dalam dua tahun terakhir telah memainkan peran penting dalam kinerja rollercoaster Upstart. Analis kini memproyeksikan pembalikan pertumbuhan pendapatan perusahaan, dengan perkiraan kenaikan hampir 30% pada tahun depan. Selain itu, laba berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) diperkirakan akan kembali positif. Pendapatan pemula mencapai puncaknya pada $1 miliar sebelum platform tersebut berkembang ke kategori pinjaman baru seperti pinjaman mobil, pinjaman usaha kecil, dan jalur kredit ekuitas rumah. Dengan kemungkinan pelonggaran suku bunga pada tahun 2024, investor mungkin mempertimbangkan apakah Wall Street akan kembali mempertimbangkan potensi pertumbuhan Upstart. Mengingat volatilitas platform, menetapkan penilaian yang tepat masih merupakan tantangan, dan kinerja saham mungkin bergantung pada fluktuasi nilai tukar. Investor yang tertarik pada Pemula harus mempertimbangkan kepercayaan mereka terhadap model bisnis perusahaan. Jika mereka yakin akan potensinya, pembelian saham secara bertahap sambil melakukan dollar-cost averaging dan menunggu suku bunga stabil dapat menghasilkan pertumbuhan jangka panjang yang menguntungkan bagi investasi mereka.